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摘要：  2012年一季報顯示，受行業(yè)不景氣影響，蘇泊爾的營業(yè)收入同比增0.26%，基本無增長，環(huán)比增速則繼續(xù)回落;實現(xiàn)凈利潤1.29億元，同比下降9.28%。

關(guān)鍵字：  蘇泊爾，  炊具

2012年一季報顯示，受行業(yè)不景氣影響，蘇泊爾的營業(yè)收入同比增0.26%，基本無增長，環(huán)比增速則繼續(xù)回落;實現(xiàn)凈利潤1.29億元，同比下降9.28%。

財報指出，由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟不景氣，行業(yè)整體出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致公司業(yè)績受到影響。蘇泊爾預(yù)計2012年1至6月份將實現(xiàn)凈利潤2.31億元，同比增減變動幅度為-5%-10%。

具體而言，在炊具方面，內(nèi)銷一季度增速約10%，而出口因受海外經(jīng)濟波動影響，一季度收入下滑超15%，非SEB業(yè)務(wù)訂單下滑超50%，導(dǎo)致蘇泊爾一季度收入與去年基本持平。業(yè)內(nèi)人士分析，主要源于2011年圣誕國外炊具銷售情況不佳，一季度主要處于去庫存階段。

其次，盡管蘇泊爾只字未提2011年四季度不銹鋼鍋具風(fēng)波對業(yè)績的沖擊，然而無法否認(rèn)的是，央視的報道“余震”仍在持續(xù)，對其一季度業(yè)績的影響?yīng)q存，據(jù)2011年報顯示，蘇泊爾炊具的毛利率比上年下降了0.62個百分點。繼質(zhì)量門事件之后，蘇泊爾又加大了產(chǎn)品促銷力度和品牌修復(fù)方面的廣告投入，導(dǎo)致銷售費用有所提升，凈利同比下滑。

而在小家電方面，發(fā)展勢頭良好，增長穩(wěn)定。內(nèi)銷收入基本持平，出口收入個位數(shù)增長，主要是非SEB小電轉(zhuǎn)移訂單增多拉動。據(jù)中怡康2012年1-2月份數(shù)據(jù)顯示，蘇泊爾在豆?jié){機、電飯煲和電磁爐品類的銷售增速都遠(yuǎn)高于行業(yè)。

同時，SEB控股不僅僅帶來出口訂單的轉(zhuǎn)移，更移植給蘇泊爾小家電企業(yè)持續(xù)增長、至關(guān)重要的產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計和推廣能力。據(jù)了解，2011年蘇泊爾推出和完善了IH電飯煲、可視電飯煲、方形電壓力鍋、防燙電壓力鍋、25mm超薄電磁爐等新產(chǎn)品，2012年將進(jìn)入咖啡機業(yè)務(wù)。不斷衍生的產(chǎn)品線、不斷豐富的小家電品類將為蘇泊爾帶來新的利潤增長點。

綜合來看，蘇泊爾一季度內(nèi)銷個位數(shù)增長，出口下滑約10%，整體收入基本持平。展望二季度，在內(nèi)銷五一小黃金周的大力促銷帶動下，蘇泊爾收入環(huán)比增速會略有改善?？梢灶A(yù)見，在質(zhì)量風(fēng)波逐漸平息、訂單轉(zhuǎn)移不斷加強以及原材料成本下降、渠道下沉等多方面因素導(dǎo)向下，蘇泊爾全年盈利能力或?qū)⒙杂刑嵘?/P>

更值得一提的是，在產(chǎn)能建設(shè)方面，蘇泊爾紹興二期將于今年投產(chǎn)，武漢基地早已在2011年年中順利達(dá)產(chǎn)，公司炊具、小家電產(chǎn)能瓶頸得以緩解，從而能夠承接SEB集團陸續(xù)轉(zhuǎn)移的出口訂單，也為蘇泊爾未來幾年的快速發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

另外，蘇泊爾公告推出了股權(quán)激勵方案，行權(quán)條件較為寬松，限制性股票成本為零，對管理層和業(yè)務(wù)人員的激勵到位，不僅有利于充分調(diào)動公司管理層和業(yè)務(wù)人員工資積極性，更有利于公司規(guī)模穩(wěn)步增長以及效率提升。

綜上，筆者認(rèn)為，雖然2012年小家電行業(yè)增速放緩的趨勢還會持續(xù)，但是蘇泊爾作為國內(nèi)廚房炊具和小家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，其優(yōu)于競爭對手的核心優(yōu)勢在于與股東SEB的協(xié)同效應(yīng)，通過訂單轉(zhuǎn)移、專利技術(shù)本地化實現(xiàn)規(guī)模和收入的提升以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級。因此，在一季度外部負(fù)面因素充分釋放的情況下，相信蘇泊爾未來經(jīng)營業(yè)績會逐步向好。