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編者按：輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)在結(jié)構(gòu)上并沒有一個很明確的劃分指標，學(xué)術(shù)界一般將固定資產(chǎn)比率大于50%的劃為標準重資產(chǎn)，介于30%~50%的為輕資產(chǎn)化，小于30%為標準輕資產(chǎn)。

中國人的傳統(tǒng)觀念，在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后都想要買地自建廠房，加上磁性元件行業(yè)的特性，導(dǎo)致磁元件企業(yè)普遍更偏向于重資產(chǎn)運營。

但當前日趨復(fù)雜的外部環(huán)境下，疊加經(jīng)濟周期的下行，市場競爭也更趨激烈，拿地是否仍是磁性元件一個必選項？若真想拿地，又該遵循什么節(jié)奏？頭部磁性元件企業(yè)在資產(chǎn)模式上如何抉擇？本期《對話》我們通過采訪磁性元件企業(yè)和整機客戶，共同探討當前磁性元件企業(yè)運營模式現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢。

問題1：貴司目前是屬于重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)模式？磁性元件企業(yè)哪種資產(chǎn)模式占主導(dǎo)地位？

蔡金波：磁性元件企業(yè)作為傳統(tǒng)制造型企業(yè)，原則上一般以重資產(chǎn)模式運作，但從國內(nèi)上市的磁性元件企業(yè)公開數(shù)據(jù)報表看絕大多數(shù)屬于輕資產(chǎn)化模式。

頭部磁性元件企業(yè)固定資產(chǎn)及占比情況

數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)年報，順絡(luò)電子整理提供；表格中資產(chǎn)單位為億元

楊建民：磁性元件行業(yè)偏向于重資產(chǎn)，畢竟設(shè)備、廠房等投資各方面還是很多的，包括大部分磁性元件企業(yè)應(yīng)該都屬于重資產(chǎn)。

問題2：貴司未來3-5內(nèi)是否有購置自有廠房的規(guī)劃？如有主要原因是什么？您認為磁性元件企業(yè)重資產(chǎn)化的主要驅(qū)動因素是什么？

馬進雄：從長遠來看，磁性元件企業(yè)購買廠房有個很大的好處就是具有更大的自主性，不會那么被動，成本管控能力也會更強。如果有這個能力，我認為不是壞事。

蔡金波：我司總廠房面積近100萬平方米（含在建），3-5年內(nèi)暫不需要購置自廠房。

磁性元件企業(yè)重資產(chǎn)化的主要驅(qū)動因素包括：①相比物聯(lián)網(wǎng)等高價值行業(yè)，磁性元件行業(yè)是一個勞動密集型產(chǎn)業(yè)，行業(yè)人均產(chǎn)值不高，要達到一定的銷售規(guī)模就需要大量的人和場地；②市場產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)，需要以規(guī)模的優(yōu)勢快速拉高進入的門檻，通過規(guī)模效應(yīng)降低磁性元件產(chǎn)品單位成本，提高企業(yè)獲利能力；③需要持續(xù)投入人員和設(shè)備進行先進的技術(shù)創(chuàng)新，大量的研發(fā)投入導(dǎo)致凈利和自由現(xiàn)金流低。

楊建民：最早的廠房已超過10年，目前河南、湖北、江西的自購廠房以及東莞的產(chǎn)業(yè)園也正在建設(shè)中。

就我們自身而言，一是考慮到磁性元件產(chǎn)品的升級換代，原有廠房部分設(shè)備跟不上，新廠房增加設(shè)備更方便；二是可更好地貼近客戶，滿足客戶服務(wù)需要；三是利用當?shù)剌^低的人力成本。

一方面是中國人的傳統(tǒng)觀念就是在賺錢后購買自己的土地和房子，另一方面是租賃廠房存在不確定因素，比如此前因為二房東導(dǎo)致的租金漲價等對磁性元件企業(yè)的經(jīng)營造成影響；此外，從長遠發(fā)展角度看，租賃廠房一旦需要搬遷，會造成額外的搬遷成本，自有廠房則可避免，也可以更放心地投入產(chǎn)線。

德瓏磁電：德瓏磁電的自建廠房始于10年前，在合肥、滁州、鳳陽也有自建廠房，目前南海里水總部大樓處于在建狀態(tài)，預(yù)計明年底遷入。

因為我們的客戶體量相對較大頭部型企業(yè)，自建廠房也是為了在產(chǎn)能、規(guī)模跟上客戶的步伐，同時也提高生產(chǎn)的自主性。

桂玉紅：①中國人的傳統(tǒng)思維里其實都想去買土地；②杭州產(chǎn)業(yè)園規(guī)劃的是總部經(jīng)濟，對我們而言更需要的是把錢投入到整個經(jīng)營體系中；③也在某種程度上證明企業(yè)有這個規(guī)劃和實力。

問題3：對于初創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)，哪種模式更為合適？在市場競爭激烈的情況下，哪種模式更有優(yōu)勢？

馬進雄：磁性元件企業(yè)輕資產(chǎn)運營的相對較少，我們在選擇供應(yīng)商時，輕重資產(chǎn)也不是首要考量標準，最主要還是磁性元件產(chǎn)品各方面性能和特性能否滿足使用需求。供應(yīng)商是否具有廠房確實也會是一個考量因素，針對供應(yīng)商廠房也會做相關(guān)信息調(diào)查，比如有多少生產(chǎn)場地、新增了多少等，以評估產(chǎn)能是否能夠滿足，但占比不會太重，哪怕是租賃場地，只要生產(chǎn)能力、設(shè)備和管理各方面能夠匹配就行。

蔡金波：初創(chuàng)企業(yè)個人建議前期采用輕資產(chǎn)模式，降低初始投資和運營成本，保證企業(yè)現(xiàn)金流，同時打造公司品牌，后續(xù)根據(jù)公司的運營情況確定合適的發(fā)展模式。

輕資產(chǎn)模式更注重磁性元件企業(yè)的核心業(yè)務(wù)和價值創(chuàng)造，這種模式幫助磁性元件企業(yè)集中資源，提高效率和靈活性，快速響應(yīng)市場變化，從而降低磁性元件企業(yè)的運營成本和風險，降低企業(yè)的壓力。

重資產(chǎn)模式更注重磁性元件企業(yè)的穩(wěn)定性和控制力，將磁性元件企業(yè)的資源投入于核心業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從而掌握更多的主動權(quán)和競爭優(yōu)勢。這種模式可以幫助磁性元件企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)鏈整合，提高磁性元件企業(yè)的盈利能力和市場地位，但同時也需要承擔更多的投資風險和運營成本。

因此，對于初創(chuàng)和中小企業(yè)來說，在資源有限的情況下，需要快速響應(yīng)市場變化，個人認為輕資產(chǎn)運作更為合適。

著名的“微笑曲線”表明位于曲線兩端的環(huán)節(jié)為整個產(chǎn)業(yè)中獲利最高的地方（核心技術(shù)/知識產(chǎn)權(quán)、銷售額/服務(wù)）。面對當前市場競爭激勵，產(chǎn)品生命周期縮短，選擇何種模式需要找到公司的高附加值環(huán)節(jié)和關(guān)注重點，揚長避短。對于磁性器件行業(yè)而言，輕資產(chǎn)模式能夠迅速應(yīng)對變化的不確定性、資金更靈活、進入門檻低，但對質(zhì)量的管控程度不高；重資產(chǎn)模式相對附加值較低，資金需求量大，但能夠產(chǎn)生規(guī)模效益，該模式一般適應(yīng)于經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，與政策和產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)性強。對于磁性器件行業(yè)，需要從重資產(chǎn)化模式向輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)變，提高供應(yīng)鏈管理能力。

楊建民：初創(chuàng)型企業(yè)可能還是重資產(chǎn)模式更合適，初創(chuàng)型企業(yè)專利、知識產(chǎn)權(quán)比較薄弱，在沒有形成品牌知名度的情況下，需要依靠設(shè)備來獲取訂單，積累行業(yè)知名度。

桂玉紅：我覺得是要分不同的時候、不同的緯度和不同的定位去決定輕資產(chǎn)或重資產(chǎn)的運營模式。在初創(chuàng)期一定要輕資產(chǎn)，因為重資產(chǎn)運營可能會造成資金短缺甚至資金鏈斷裂，在經(jīng)營上面對很大的風險，中期階段需要厘清到底是走制造路線還是研發(fā)路線。

問題4：問題：您認為對于磁性元件企業(yè)而言，重資產(chǎn)化運營的門檻有哪些？

馬進雄：主要還是取決于磁性元件企業(yè)的規(guī)模和增速，如果每年的增長已經(jīng)超過50%甚至翻番，原來只能做三五億，現(xiàn)在能做十幾二十億甚至五六十個億，我覺得就有這個必要。

蔡金波：①與客戶的戰(zhàn)略合作：重資產(chǎn)化意味高投資，需要客戶對企業(yè)的高忠誠度和依賴度，產(chǎn)生客戶粘性，提高產(chǎn)品銷量；

②運營成本控制能力強：通過精益化生產(chǎn)管理，跨行業(yè)的生產(chǎn)模式借鑒，提高企業(yè)運營效率，嚴格控制磁性元件產(chǎn)品成本，提升磁性元件產(chǎn)品競爭優(yōu)勢；

③持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力：基礎(chǔ)材料創(chuàng)新、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計創(chuàng)新、生產(chǎn)工藝與設(shè)備控制技術(shù)的高度融合，可以使磁性元件企業(yè)進行質(zhì)量控制和高效生產(chǎn)，快速實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

楊建民：這個不太好界定，我覺得起碼年銷售額達到3億以上，磁性元件企業(yè)的經(jīng)營、利潤等各方面都比較穩(wěn)定以后，相對會更好。年營收幾千萬的磁性元件企業(yè)，其實還不太穩(wěn)定，過早的投入資金購買土地，一旦市場或客戶發(fā)生變動，業(yè)績可能受到較大影響。實際上這種問題可能已經(jīng)正在發(fā)生，今年以來受多方面因素影響，新能源汽車、光伏等領(lǐng)域具體到上游供應(yīng)商而言，相較前兩年增速已經(jīng)放緩，此前投資設(shè)備、購買廠房比較激進的磁性元件企業(yè)，目前壓力很大，甚至面臨生死存亡的問題。

桂玉紅：普晶電子購置產(chǎn)業(yè)園時，營收規(guī)模還不到2億，我們可能比較特殊一點，因為我自己就是房地產(chǎn)這一塊的。

問題5：隨著技術(shù)的發(fā)展和市場的變化，您覺得未來選擇供應(yīng)商的標準或指標會發(fā)生哪些變化？磁元件企業(yè)應(yīng)如何做好準備以適應(yīng)未來的變革？

馬進雄：未來對供應(yīng)鏈的管控會越來越規(guī)范，一是要滿足磁性元件產(chǎn)品特性和技術(shù)要求，二是各項資質(zhì)要齊全，三是研發(fā)、生產(chǎn)、管理水平相匹配。尤其是高端類磁性元件如汽車、光伏等附加值較高的磁性元件產(chǎn)品，未來肯定會跟隨下游客戶需求，因為客戶對我們已經(jīng)有超過100項要求，這些要求也會向上傳遞到磁性元件企業(yè)。

蔡金波：企業(yè)的資產(chǎn)模式的變化：①數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字化可以幫助企業(yè)實現(xiàn)智能化生產(chǎn)和服務(wù)，增強企業(yè)自身的競爭力和創(chuàng)新能力；②輕資產(chǎn)運營，通過優(yōu)化資源配置和提高運營效率來實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標，推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展； ③國際化拓展，通過國際化經(jīng)營和海外投資等方式，拓展海外市場和資源，提高企業(yè)的品牌影響力和國際知名度，實現(xiàn)企業(yè)的全球化發(fā)展。

磁性元件行業(yè)正逐步走向降低固定資產(chǎn)占比，向輕資產(chǎn)化模式靠攏。降低固定資產(chǎn)占比我認為有以下方式：

①技術(shù)平臺化：找準企業(yè)的技術(shù)路線和產(chǎn)品路線，實現(xiàn)磁性元件產(chǎn)品、工藝、設(shè)備平臺化，提高單點技術(shù)能力的壁壘，提高設(shè)備產(chǎn)能利用率，降低拓展研發(fā)投入，提高產(chǎn)品的規(guī)模效益；

② 精益生產(chǎn)：構(gòu)建數(shù)字化和智能化產(chǎn)線，關(guān)注平臺綜合效率，持續(xù)降本增效，避免盲目的資產(chǎn)投入；

③ 資源整合：確認企業(yè)核心競爭力，并通過資源整合將關(guān)鍵資源投入至核心競爭力模塊。

楊建民：頭部型磁性元件企業(yè)規(guī)模大了以后，研發(fā)、專利、品牌知名度、客戶等各方面資源更多，不少企業(yè)實際上是在往輕資產(chǎn)化方向轉(zhuǎn)型，加強市場和新產(chǎn)品的開發(fā)，制造方面則盡可能聚焦核心技術(shù)磁性元件產(chǎn)品。

桂玉紅：以前那種家庭作坊式的企業(yè)慢慢都會淘汰掉，頭部企業(yè)一定會跳出一批去面對市場，同時會有一批小而精的企業(yè)來補缺，這個階段我覺得企業(yè)一定要找準自己的定位或版塊，深度的重資產(chǎn)沒有問題，前提是要評估自己的開發(fā)能力。

結(jié)語

輕資產(chǎn)化是頭部磁性元件企業(yè)未來發(fā)展趨勢。綜合磁性元件上市企業(yè)數(shù)據(jù)來看，其實頭部都有一個特點，在保留核心產(chǎn)品的重資產(chǎn)運營外，都在往輕資產(chǎn)化方向轉(zhuǎn)型；

重資產(chǎn)模式適合二三梯隊磁性元件企業(yè)。集中度不斷提高是產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，二三梯隊企業(yè)可選擇某個領(lǐng)域甚至某個產(chǎn)品進行重資產(chǎn)運營，梳理護城河，打造“小而美”企業(yè)；

買地建廠并非必選項。從目前磁性元件行業(yè)的實際情況看，筆者認為在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，買地建廠反而會成為企業(yè)決策者的必選項。從整機客戶角度看，雖會將廠房納入供應(yīng)商選擇指標，但占比不大，整機客戶更看重磁性元件企業(yè)產(chǎn)品性能及整體的匹配度；如果一定要選擇買地建廠，綜合受訪企業(yè)觀點看，3億營收規(guī)模是一個門檻，尤其是三四線及以下城市，買地建廠當謹慎。

我們認為，人才才是當前及未來磁性元件企業(yè)所面臨的最大問題。根據(jù)此前統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體、逆變器和磁性元件企業(yè)研發(fā)人員平均年薪分別為30.28萬、20.09萬和11.87萬，在制造工廠環(huán)境相對較差的前提下，需要更高的薪資待遇才能吸引高素質(zhì)人才，但現(xiàn)實情況剛好相反，這也在一定程度上解釋了磁性元件行業(yè)人才匱乏的原因，未來想要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，需要磁性元件企業(yè)在人才方面投入更多資金。