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摘要：  有法律人士指出，若僅按公司的說(shuō)法，華銳風(fēng)電需要賠償約5.5億元，但要是被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為IPO環(huán)節(jié)造假，以當(dāng)前萬(wàn)福生科的賠償模式，金額恐是超過(guò)70億元的“天價(jià)賠償”。

關(guān)鍵字：  華銳風(fēng)電，IPO環(huán)節(jié)造假，天價(jià)賠償，PE投資

中國(guó)風(fēng)電大佬華銳風(fēng)電近期因涉嫌違反證券法律法規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

短短兩年的時(shí)間，華銳風(fēng)電營(yíng)業(yè)收入由2010年的203億元跌至2012年的40億元，凈利潤(rùn)則由28.56億元跌至-5.83億元，從登陸A股市場(chǎng)時(shí)90元的發(fā)行股價(jià)跌至現(xiàn)在的4.91元(6月13日收盤價(jià)，除權(quán)除息價(jià)格)，市值蒸發(fā)近700億元。

有法律人士指出，若僅按公司的說(shuō)法，華銳風(fēng)電需要賠償約5.5億元，但要是被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為IPO環(huán)節(jié)造假，以當(dāng)前萬(wàn)福生科的賠償模式，金額恐是超過(guò)70億元的“天價(jià)賠償”。近700億元的市值蒸發(fā)，再加上“天價(jià)賠償”，已“四面楚歌”的華銳風(fēng)電或?qū)⒂纱讼萑虢^境。這一結(jié)果看似滿盤皆輸，但PE投資卻依然旱澇保收、大賺一番。

被監(jiān)管立案賠償難免

華銳風(fēng)電日前公告稱收到證監(jiān)會(huì)《立案調(diào)查通知書》，本網(wǎng)此前發(fā)布過(guò)《華銳風(fēng)電頻爆丑聞 高管換血難扭頹勢(shì)》一文，報(bào)道了華銳風(fēng)電因涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)根據(jù)有關(guān)規(guī)定，決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。

而華銳風(fēng)電在今年3月初自曝會(huì)計(jì)差錯(cuò)，在市場(chǎng)引起了強(qiáng)烈反響。3月初華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱，公司經(jīng)自查發(fā)現(xiàn)提早確認(rèn)收入的會(huì)計(jì)差錯(cuò)，其中最令市場(chǎng)關(guān)注的是，2011年凈利潤(rùn)由原來(lái)的7.76億元調(diào)減1.68億元，差錯(cuò)比例為21.7%。隨后公司便爆發(fā)人事地震，董事長(zhǎng)之位如走馬燈一般頻頻更換。

知名律師宋一欣對(duì)北京商報(bào)記者表示，若按照華銳風(fēng)電財(cái)務(wù)自查后的說(shuō)法，該公司是在2011年年報(bào)中虛增利潤(rùn)，華銳風(fēng)電已構(gòu)成虛假陳述，只要是在2012年4月11日至2013年3月7日間曾買賣過(guò)、并在2013年3月7日后賣出或繼續(xù)持有華銳風(fēng)電股票且存在虧損的股民，在證監(jiān)會(huì)做出行政處罰后，均可起訴華銳風(fēng)電。

律師稱恐遭天價(jià)追索

對(duì)于上述時(shí)間段發(fā)行人需要賠償?shù)慕痤~，律師劉國(guó)華[10.59%]表示，“很難算出準(zhǔn)確的賠償金額，不過(guò)，如果該股是處于單邊下行的趨勢(shì)中，且換手率累計(jì)達(dá)到100%，那么可以根據(jù)這個(gè)時(shí)間內(nèi)的股票差價(jià)乘以流通股總數(shù)對(duì)大致的金額做出估算”。

由于華銳風(fēng)電在上述時(shí)間范圍的起點(diǎn)和終點(diǎn)均處于停牌階段，所以只能按離它們最近的時(shí)間點(diǎn)統(tǒng)計(jì)。華銳風(fēng)電從2012年4月11日至2013年3月7日期間，股價(jià)已從7.55元/股跌至6.24元/股，下跌1.31元，而此期間該股的流通股本為4.2億股，那么發(fā)行人需要賠償?shù)慕痤~為5.5億元。

“華銳風(fēng)電要是在2011年年報(bào)中造假?zèng)]有意義，所以有可能是從IPO之時(shí)便開始造假?！币晃毁Y深市場(chǎng)人士表示，華銳風(fēng)電可能發(fā)現(xiàn)紙包不住火了，便將差錯(cuò)轉(zhuǎn)移到上市當(dāng)年的年報(bào)中，這樣一來(lái)雖然違規(guī)，但不至于像IPO造假那么嚴(yán)重，但這些在證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果沒有出來(lái)之前，一切都只是猜測(cè)。

如果最終證監(jiān)會(huì)將華銳風(fēng)電定性為IPO造假，那么華銳風(fēng)電幾乎是要做天價(jià)賠償。

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華銳風(fēng)電發(fā)行價(jià)格為每股90元，其后經(jīng)過(guò)兩次分紅，一次是10股送10股派10元現(xiàn)金，稅后為8元，第二次是10股轉(zhuǎn)增10股派3.5元現(xiàn)金，稅后為3.15元，經(jīng)過(guò)兩次除權(quán)除息，發(fā)行價(jià)格變?yōu)?2.14元，而現(xiàn)在該股最新股價(jià)為5.2元，那么理論上單股虧損額便為16.94元。按照流通股本4.2億股計(jì)算，發(fā)行人華銳風(fēng)電則需要賠償71.15億元。

成敗都在資本推手

對(duì)于華銳風(fēng)電來(lái)說(shuō)，71.15億元幾乎是天文數(shù)字。根據(jù)華銳風(fēng)電的股本結(jié)構(gòu)，華銳風(fēng)電第一大股東大連重工[-8.84%資金研報(bào)]起重集團(tuán)總共持有6.78億股，按當(dāng)前股價(jià)其市值僅為35億元，即使加上第二大股東、隸屬于知名PE新天域旗下FUTUREMATERIALINVESTMENTL的4.8億股24.96億的市值，仍然與71.15億元相去甚遠(yuǎn)。

“事實(shí)上，華銳風(fēng)電即使被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定IPO造假，賠償71億元的可能性也微乎其微?！眲?guó)華表示，萬(wàn)福生科模式有其特殊性，平安證券拿錢出來(lái)賠償投資者完全是拿錢保命，且萬(wàn)福生科的賠償金額與華銳風(fēng)電的完全不是一個(gè)數(shù)量級(jí)，保薦機(jī)構(gòu)安信證券和中德證券根本不可能提供墊付資金。

盡管華銳風(fēng)電股價(jià)從招股價(jià)90元/股下跌到昨日的收盤價(jià)5.2元/股，但在公司上市前蜂擁而入的PE投資者依然賺得盆滿缽滿。如新天域旗下FUTUREMATERIALINVESTMENTL，其當(dāng)前4.8億股成本僅7500萬(wàn)元，經(jīng)歷兩輪分紅目前早已完全賺回投資，無(wú)論公司股價(jià)多少，都是穩(wěn)賺不賠。目前一眾PRE-IPO的PE尚未解禁，一旦明年1月解禁期到，公司股價(jià)恐怕將承受更大壓力。