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摘要：  對于當前光伏產(chǎn)業(yè)投資市場，投資界大致有兩方面看法，一是：2-3年悲觀，4-5年值得關(guān)注，10年左右有較大機會;二是過去單一發(fā)展大規(guī)模、集中式光伏電站的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是有問題的。

關(guān)鍵字：  光伏產(chǎn)業(yè)，投資市場，光伏電站

對中國經(jīng)濟發(fā)展持樂觀態(tài)度

中國能源經(jīng)濟研究院首席光伏研究員紅煒：中國的光伏產(chǎn)業(yè)受以德國為代表的歐洲國家終端市場大規(guī)模建設(shè)拉動，經(jīng)歷了2004年到2008年的理性高速增長和2008年到2011年的非理性高速增長兩個階段，在一批具有競爭力企業(yè)產(chǎn)品占據(jù)全球終端市場60%強的同時，國內(nèi)盲目的投資造成市場供大于求一倍以上的嚴重失衡，也把這個產(chǎn)業(yè)從2011年中期開始推入殘酷的整合期。加上全球經(jīng)濟不振、歐美“雙反”，到目前已是光伏產(chǎn)業(yè)最低谷的時期，悲觀、迷茫和盲目樂觀同時彌漫市場。同創(chuàng)偉業(yè)是國內(nèi)研究新能源產(chǎn)業(yè)最多，投資也是最多的創(chuàng)業(yè)投資公司之一，在這個時候，從產(chǎn)業(yè)投資專家的角度是如何看待光伏市場和投資機會的?

同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司副總經(jīng)理王維：討論這一問題離不開中國經(jīng)濟未來發(fā)展以及新能源技術(shù)進步帶來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景，總體來看，我們是謹慎樂觀的。這是基于以下幾點判斷：1)中國的勞動競爭力仍然存在，人口紅利優(yōu)勢不會快速完全消失，年輕人還是中國的主要人口構(gòu)成，不像美國65歲以上老人占人口總數(shù)的17%，而中國大約是12%;2)中國人對于財富追求的狂熱驅(qū)動力遠遠大于其他國家，特別是相對經(jīng)濟發(fā)達國家的人們，由于市場機會不多，他們也滿足于現(xiàn)狀，這為中國經(jīng)濟的繼續(xù)上升提供了動力;3)政治改革是有希望的，去年出現(xiàn)的個別矛盾比較激化的社會現(xiàn)象到目前都已得到初步妥善解決。一方面說明現(xiàn)有的社會制度具備不斷自我完善和修復能力;一方面說明大中城市的中產(chǎn)階級是穩(wěn)定的，他們是支撐這個社會的中堅力量，他們不希望社會動蕩。做產(chǎn)業(yè)投資必須要看大的經(jīng)濟背景，要研究深層次、最實質(zhì)性的問題。

再說中國新能源投資機會，我們認為有三個值得關(guān)注的方面，一個是核聚變，一個是頁巖氣等非常規(guī)能源，一個就是光伏產(chǎn)業(yè)。比較而言，光伏產(chǎn)業(yè)由于可期的技術(shù)進步，實現(xiàn)從工業(yè)化到商業(yè)化的機會更大，我們比較關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)的未來。附帶說到風電，雖然目前其安裝量遠遠大于光伏，但由于風電設(shè)備機械運轉(zhuǎn)的物理性質(zhì)決定，規(guī)模出現(xiàn)故障的可能性大，這決定了風電長期維護、更換設(shè)備成本過高，必然降低這個產(chǎn)業(yè)的競爭力。

紅煒：我毫不懷疑中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，但更關(guān)心黨的“十八大”帶來的政治改革力度對促進經(jīng)濟發(fā)展的積極作用。作為研究人員，我更關(guān)心的是中國光伏產(chǎn)業(yè)當前在終端市場，受資金等要素限制民營資本只能讓位于國有資本;在中上游生產(chǎn)市場，民營資本只有被動面對，甚至期盼國有資本進入這一現(xiàn)狀。而民營經(jīng)濟才是繼續(xù)推動未來中國經(jīng)濟發(fā)展的重要動力和希望，光伏產(chǎn)業(yè)尤其如此。同意你對中國經(jīng)濟未來發(fā)展謹慎樂觀的看法和在新能源發(fā)展多個選項中應更加關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)的判斷。我一向認為人類對新能源的探討必須基于一個重要基礎(chǔ)，即某種技術(shù)路線的新能源從探討能源能否達到重要能源甚至替代能源，根本取決于兩方面：能量的來源是否相對無限;獲取這種能量的手段是否相對無限。太陽能的相對無限和晶硅原料儲量的相對無限，決定了如果不出現(xiàn)革命性的變化，光伏產(chǎn)業(yè)未來前景無限。據(jù)此，投資的未來市場是巨大的。

看好光伏產(chǎn)業(yè)的中遠期投資機會

王維：對于當前光伏產(chǎn)業(yè)投資市場，投資界大致有兩方面看法，一是：2-3年悲觀，4-5年值得關(guān)注，10年左右有較大機會;二是過去單一發(fā)展大規(guī)模、集中式光伏電站的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向是有問題的。近來國家主管機關(guān)明確提出大力發(fā)展光伏分布式發(fā)電是正確的，國家電網(wǎng)公司陸續(xù)出臺《關(guān)于做好分布式光伏發(fā)電并網(wǎng)服務工作的意見》、《關(guān)于做好分布式電源并網(wǎng)服務工作的意見》，將有效化解前期光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展中重要的制約因素。從歐洲的成功經(jīng)驗看，大量分布式光伏電站的建設(shè)、發(fā)電、并網(wǎng)的實現(xiàn)將加速促進光伏產(chǎn)業(yè)大規(guī)模商業(yè)化運作時代的到來，這也是決定投資判斷的重要基礎(chǔ)。為什么說短期內(nèi)對這個產(chǎn)業(yè)悲觀，而看好未來長期投資機會?是因為短期內(nèi)，無論是從以化學法為主的多晶硅原料生產(chǎn)，還是從組件生產(chǎn)的規(guī)模效應，都看不到產(chǎn)品成本有大幅下降的可能，加上產(chǎn)能嚴重供大于求和歐美“雙反”因素的影響，短期內(nèi)投資的機會機會是不大的。

王維：看未來一段時間，組件的最高轉(zhuǎn)換率已經(jīng)趨于實際可能實現(xiàn)的最高值，產(chǎn)業(yè)整合帶來的規(guī)模效應對成本的降低也有限。對光伏產(chǎn)業(yè)的投資，我們最關(guān)心成本的下降問題，雖然不認為摩爾定律適用于光伏產(chǎn)業(yè)，但認為成本下降的最大機會在多晶硅原料生產(chǎn)，由于技術(shù)的進步，大幅度降低多晶硅生產(chǎn)成本值得關(guān)注。我是學材料的，相信只要這種原料的儲量足夠大，隨著技術(shù)的提高，生產(chǎn)的成本降低只是時間問題。這一技術(shù)進步很有可能出現(xiàn)在美國，我們已經(jīng)收到了不少國外因為擁有先進技術(shù)渴望投資的請求。如果多晶硅生產(chǎn)成本能夠從20美元一公斤下降到10美元甚至更低，將帶來在電力市場何等的競爭力，那又將是一個“搶錢”時代的到來。在大家都對市場不看好的時候，可能才是最值得投資的時候。

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紅煒：同意你對晶硅原料生產(chǎn)未來由于技術(shù)進步帶來成本下降的競爭力的判斷和信心，相信人類對自然認知的無限性和技術(shù)進步的巨大能力。不同于你對光伏產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)不看好，四、五年內(nèi)值得關(guān)注這一分析的是，我認為對光伏產(chǎn)業(yè)的投資，在二級市場一兩年內(nèi)可以不去重點關(guān)注，因為是處于去庫存的殘酷整合期。但在一級市場，從現(xiàn)在開始，產(chǎn)業(yè)資本則應持續(xù)關(guān)注市場機會。我對目前光伏市場走勢的時間分析是：從前年中期開始的產(chǎn)業(yè)整合需要四到五年時間，其間又分為兩個階段，第一階段是非理性的價格之爭階段，由于地方政府和金融機構(gòu)的不愿意看到不具競爭力企業(yè)破產(chǎn)帶來損失，只有通過殘酷的價格絞殺產(chǎn)生擠出效應，以實現(xiàn)供求的相對合理，這一階段需要2年以上時間;第二階段是依靠技術(shù)進步帶來成本下降的理性價格之爭階段，不同企業(yè)間從量到質(zhì)的差別將在這一時期展開，這個時候無論一、二級市場都是值得戰(zhàn)略投資人特別關(guān)注的時候。

同意你關(guān)于光伏產(chǎn)業(yè)依靠規(guī)模效應大幅度降低成本意義不大的看法，但不同的是我更強調(diào)能源行業(yè)的比較成本問題。對于光伏產(chǎn)業(yè)，不應只看這個產(chǎn)業(yè)內(nèi)的成本競爭，更要看與傳統(tǒng)能源的成本競爭，無論如何傳統(tǒng)能源的開采成本是逐步上升的，而光伏發(fā)電的成本是在迅速下降的，這種成本的規(guī)模競爭才是最有意義的;除了技術(shù)進步降低成本的積極因素，討論光伏產(chǎn)業(yè)的競爭，對于中國光伏企業(yè)，不應只看國內(nèi)市場有多大，還要看國際市場有多大。

要認真研究光伏產(chǎn)業(yè)投資細分市場

王維：對于具體投資方向，我們十分關(guān)注與并網(wǎng)有關(guān)的系統(tǒng)方案服務商企業(yè)，也關(guān)注進口替代型產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，比如裝備制造企業(yè)。還有產(chǎn)業(yè)鏈中重要附屬設(shè)備和輔料生產(chǎn)企業(yè)，比如逆變器生產(chǎn)，由于技術(shù)含量不高，國內(nèi)產(chǎn)品極具競爭力;比如沙漿液的生產(chǎn)，它在組件生產(chǎn)成本中占據(jù)不小份額，市場需求非常大。圍繞這些方面，我們非常關(guān)注那些銷售額在幾千萬元，凈利潤在幾百萬元的“小而美”企業(yè)。我們對于那些過分依靠地方政府，側(cè)重資本游戲的光伏企業(yè)不感興趣，從發(fā)展角度看，政府與企業(yè)的訴求是不同的，政府要GDP，而企業(yè)要利潤，對于這這一類企業(yè)的未來看不清。

紅煒：中國改革開放以來，特別是資本市場建立、投資方式多元化以來，在產(chǎn)業(yè)投資方面確實也有過借助地方政府力量和放大資本手段，規(guī)模、快速復制發(fā)展某一產(chǎn)業(yè)的先例，不過現(xiàn)在看來并非成功，發(fā)展中總是潛伏著巨大危險。無論如何，善用資本運作手段投資光伏產(chǎn)業(yè)的，首先說明資本對光伏產(chǎn)業(yè)的未來還是很有信心的。