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摘要：  4月12日，步入四月，白色家電將迎來每年的傳統(tǒng)銷售旺季。今年的銷售旺季或?qū)⒈憩F(xiàn)出"旺季更旺"特征。主要原因在于：今年前二個月，空調(diào)、冰箱和洗衣機零售量分別增長8.7%、23.5%和5.8%，零售額分別增長15.5%、33%和16.1%，需求端數(shù)據(jù)持續(xù)向好，說明行業(yè)景氣回升較快。同時，上游零配件企業(yè)出貨好于往年，意味著整機企業(yè)備貨熱情較高。

關(guān)鍵字：  白色家電，冰箱，家電

4月12日，步入四月，白色家電將迎來每年的傳統(tǒng)銷售旺季。今年的銷售旺季或?qū)⒈憩F(xiàn)出"旺季更旺"特征。主要原因在于：今年前二個月，空調(diào)、冰箱和洗衣機零售量分別增長8.7%、23.5%和5.8%，零售額分別增長15.5%、33%和16.1%，需求端數(shù)據(jù)持續(xù)向好，說明行業(yè)景氣回升較快。同時，上游零配件企業(yè)出貨好于往年，意味著整機企業(yè)備貨熱情較高。

另外，"五一"假日很可能是今年銷售的最高峰，一方面，產(chǎn)業(yè)鏈上下游正積極準備旺季促銷。另一方面，下游渠道方面，大型零售商節(jié)日促銷時間已經(jīng)確定，促銷時間從四月下旬到五月上旬，考慮到節(jié)能補貼政策即將截止，消費者搶搭末班車的心理將刺激需求加快釋放。在以上多重因素作用下，上半年白色家電行業(yè)盈利水平或?qū)⒊龃饲笆袌鲱A(yù)期。

白色家電盈利超預(yù)期 消費升級促企業(yè)盈利水平

三大因素驅(qū)動白電需求增長

居民收入不斷提高、新型城鎮(zhèn)化加速推進及房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展將支撐未來白電需求繼續(xù)增長。

目前，我國白色家電的市場保有量還有巨大的提升空間，同時更新?lián)Q代需求也將進入高峰期。雖然近幾年在國家政策引導(dǎo)下白色家電的普及率得到了很大提高，但與發(fā)達國家相比仍存在較大差距。以日本為例，日本城鎮(zhèn)居民白電保有量為空調(diào)每百戶248臺、冰箱每百戶124臺、洗衣機每百戶109臺。我國城鎮(zhèn)居民白電保有量為空調(diào)每百戶112臺、冰箱和洗衣機每百戶97臺。而農(nóng)村市場保有量則更低。

更新?lián)Q代需求將進入高峰期，家電"十二五"規(guī)化指出，"十二五"期間預(yù)計將有約5050萬臺的冰箱、6200萬臺洗衣機和12000萬臺空調(diào)器超過使用壽命，平均每年更新量電冰箱1000萬臺、洗衣機1250萬臺、空調(diào)器2300萬臺。

居民收入不斷增長將有助于白電消費。近幾年，我國居民收入實現(xiàn)較快增長，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2012年城鎮(zhèn)居民收入同比實際增長9.6%，農(nóng)村居民人均純收入實際增長10.7%。黨的十八大報告中首次提出"2020年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番"。隨著居民收入的持續(xù)增長，尤其是農(nóng)村收入的快速增長將是推動家電消費的主要因素。

新型城鎮(zhèn)化加速推進將促使白電潛在需求釋放。與舊"城鎮(zhèn)化"不同的是今年提出的"新型城鎮(zhèn)化"更多的注重的是"人的城鎮(zhèn)化"，特別是讓2.11億農(nóng)民工和7000萬城鎮(zhèn)間流動人的成為真正的城市人。目前，中國城鎮(zhèn)化率為53%，到2020年城鎮(zhèn)化率將達到60%。按每年1%的提升速度計算，每年將新增近2000萬城鎮(zhèn)人口。因此，由城鎮(zhèn)化帶來的潛在家電需求會逐步得到釋放，成為城鎮(zhèn)家電需求中新的增長點。

消費升級增強企業(yè)盈利水平

執(zhí)行1年的節(jié)能補貼到政策將于5月底到期，下半年開始會有一系列針對白色家電的技術(shù)要求規(guī)范會陸續(xù)出臺。如《變頻空調(diào)能效限定值及能源效率等級》預(yù)計6 月1 日正式出臺，《家用節(jié)水型洗衣機技術(shù)要求》已經(jīng)被批準，2013年下半年有望完成。準入門檻的提高意味著一些技術(shù)競爭力不足的企業(yè)可能遭遇市場淘汰，行業(yè)集中度或進一度提升。

同時，目前白色家電的主要原材料價格處于相對較低水平且短期內(nèi)大幅漲價的可能性不大，這有利于家電制造企業(yè)在成本上的有效把控，加上消費升級占比不斷提高，使得零售均價同比提升了6-10個百分點，未來還有提價可能。因此，在需求旺季疊加集中度提升，白電行業(yè)景氣度有望繼續(xù)上升。相關(guān)公司在低成本和高溢價產(chǎn)品占比提高下，中期業(yè)績向好是大概率事件。

格力電器是國內(nèi)空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場份額位居行業(yè)第一。公司國內(nèi)外累計擁有專利超過8000項，其中發(fā)明專利2000多項，是中國空調(diào)行業(yè)中擁有專利技術(shù)最多的企業(yè)。2012年業(yè)績快報顯示，公司2012年實現(xiàn)營業(yè)總收入1000億元，同比增長19.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤73.78億元，同比增長40.88%。成為中國首家營業(yè)收入超千億的家電企業(yè)。

美的電器日前發(fā)布換股吸收合并公告稱，公司完成整體上市后，除了之前美的電器所包含的白電業(yè)務(wù)外，美的集團的大家電、小家電、電機制造和物流等資產(chǎn)都將注入上市公司。重組完成后，美的集團將成為A股營業(yè)收入規(guī)模最大的家電上市公司。公司預(yù)計2013年可實現(xiàn)營業(yè)總收入1187.2億元，同比增長15.65%，歸屬于母公司所有者凈利潤69.3億元，同比增長30.64%。

作為白電市場龍頭企業(yè)的青島海爾，2012年在全球市場的品牌零售量份額為8.6%，第四次蟬聯(lián)全球第一。海爾始終堅持成為互聯(lián)網(wǎng)時代全球白電行業(yè)引領(lǐng)者與規(guī)則制定者的戰(zhàn)略方向，持續(xù)推進產(chǎn)品引領(lǐng)、虛實網(wǎng)融合、即需即供，深入實踐"人單合一雙贏"商業(yè)模式。

另據(jù)，2012年主要產(chǎn)品在國內(nèi)零售市場份額均實現(xiàn)快速提升，其中冰箱零售市場份額提升3.88%、洗衣機提升4.2%、空調(diào)提升3.14%。海爾2013年預(yù)算實現(xiàn)收入895億元，同比增長12%。