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2024年，深圳和而泰智能控制股份有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入96.59億元，同比增長28.66%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.64億元，同比增長9.91%。公司收入持續(xù)擴張，凈利潤相對溫和，整體保持修復(fù)性增長趨勢。

圖源：和而泰2024年度報告

財報將智能控制器主營業(yè)務(wù)劃分為四大板塊：

• 家用電器智能控制器收入60.94億元，同比增長33.08%;
• 汽車電子智能控制器收入8.16億元，同比增長47.97%;
• 智能化產(chǎn)品智能控制器收入12.20億元，同比增長26.29%;
• 電動工具智能控制器收入10.08億元，同比增長24.26%

與此同時，微波毫米波/相控陣 T/R 芯片與其他業(yè)務(wù)合計收入5.22億元，同比下降，整體占比約5%，結(jié)構(gòu)地位相對邊緣。

從一份財報中同時看到和而泰智能控制器舊業(yè)務(wù)的效率擴張與新業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)突破，和而泰的智能控制器業(yè)務(wù)正分化出兩條路徑：一條是平臺成熟、穩(wěn)定擴容的出貨型業(yè)務(wù)，一條是組織閉環(huán)初步成型、客戶關(guān)系發(fā)生變化的成長型業(yè)務(wù)。

01 家用電器：60億主力盤，穩(wěn)定擴容

2024年，和而泰家電智能控制器業(yè)務(wù)收入60.94億元，同比增長33.08%。這是和而泰智能控制器體量最大的業(yè)務(wù)板塊，也是過去多年營收結(jié)構(gòu)中的主心骨。

2023年該智能控制器板塊收入為45.79億元，同比增長12.01%，今年增速進一步提升，拉動整體收入增長節(jié)奏。

年報顯示，海外客戶需求恢復(fù)是增長主要推動力之一。伊萊克斯、惠而浦、BSH等大型核心客戶訂單回暖，其中，洗衣機、干衣機、蒸烤一體機、洗碗機等“白電+廚電”新品類訂單恢復(fù)更快，推動家電智能控制器整體出貨提速。國內(nèi)小家電出貨同步回升，整體訂單回補帶動出貨上量。

圖源：和而泰2024年度報告

結(jié)構(gòu)上，技術(shù)演進正在拉高產(chǎn)品附加值。家電智能控制器持續(xù)引入變頻控制、FOC控制算法、高頻弱磁技術(shù)，并結(jié)合AI場景識別、能效優(yōu)化等功能升級。這種升級不僅提升了智能控制器的單價，也增強了客戶切換成本與長期合作黏性。

客戶粘性也在同步加深。和而泰已成為多個海外白電品牌的主要智能控制器供應(yīng)商，穩(wěn)定的客戶結(jié)構(gòu)為交付節(jié)奏提供預(yù)測性。為了配合訂單本地化，和而泰已在越南、羅馬尼亞等地實現(xiàn)量產(chǎn)，墨西哥工廠也已完成產(chǎn)線設(shè)備導(dǎo)入，用于支持北美客戶需求。

家電板塊是典型的“效率再造期”。它的增長是基于平臺穩(wěn)定、客戶粘性、組織可復(fù)制性之上的效率延展。

技術(shù)提升帶來附加值，小幅結(jié)構(gòu)微調(diào)帶來單點優(yōu)化，而真正支撐這條曲線維持三成增長的，是多年積累下來的客戶結(jié)構(gòu)與交付網(wǎng)絡(luò)。

02 汽車電子：從配套走向設(shè)計，第二增長曲線成型中

2024年，和而泰汽車電子智能控制器收入8.16億元，同比增長47.97%，是增速最快的板塊。三年來，該業(yè)務(wù)從3.73億元(2022)增長至8.16億元，體量雖小，但增長曲線清晰、斜率陡峭。

這條曲線的分水嶺在客戶結(jié)構(gòu)變化上。年報首次披露：“2024年公司汽車電子業(yè)務(wù)中ODM項目占比首次超過OEM項目”。這意味著，和而泰在汽車電子業(yè)務(wù)中，不再只是按照整車廠指定方案做交付的“執(zhí)行端”，而是作為設(shè)計主導(dǎo)方，先開發(fā)產(chǎn)品，再通過模塊化適配被主機廠選型導(dǎo)入。

在ODM項目中，公司擁有對產(chǎn)品定義、平臺節(jié)奏與驗證過程更強的參與權(quán)，毛利結(jié)構(gòu)、項目周期與客戶粘性也隨之改變。這種由“客戶導(dǎo)向”向“平臺導(dǎo)入”的轉(zhuǎn)變，是和而泰業(yè)務(wù)模式的重要分水嶺。

年報指出，和而泰汽車電子產(chǎn)品覆蓋方向盤離手檢測(HOD)智能控制器、電動壓縮機智能控制器、熱管理域智能控制器、智能座艙、位置域控、座椅/尾門控制、變色玻璃控制等多個方向。

圖源：和而泰2024年度報告

其中，HOD智能控制器年出貨已達“單品破億”，覆蓋多個車型平臺;熱管理智能控制器也在主機廠同步開發(fā)節(jié)奏下形成系列化平臺化推進。從單型號項目的交付向多個整車平臺的覆蓋，和而泰已建立起復(fù)用率更高、生命周期更長的產(chǎn)品線架構(gòu)。

在交付體系構(gòu)建方面，和而泰已完成ASPICE CL3、ISO 26262 ASIL-D、ISO 21434等車規(guī)認(rèn)證，具備量產(chǎn)驗證能力，年報表述為“具備汽車電子智能控制器從功能安全開發(fā)到整車量產(chǎn)驗證的全流程能力”。

這種閉環(huán)的開發(fā)與交付能力也反映在制造端。和而泰汽車電子智能控制器產(chǎn)品已在蘇州、東莞兩地設(shè)立獨立產(chǎn)線，支撐小批試產(chǎn)、功能驗證與規(guī)模化量產(chǎn)的協(xié)同推進。多個熱管理項目即已通過此路徑實現(xiàn)從同步開發(fā)到客戶端SOP。

客戶結(jié)構(gòu)方面，和而泰已服務(wù)蔚來、紅旗、廣汽、賽力斯、小米汽車等整車廠，以及博格華納、銀輪、艾凱等Tier 1客戶。尤其在平臺型項目中，客戶進入門檻高、導(dǎo)入周期長，但一旦通過選型驗證，將直接接入主機廠中長期項目節(jié)奏，具有持續(xù)放量與技術(shù)粘性的業(yè)務(wù)特征。

相比家電業(yè)務(wù)以規(guī)模出貨驅(qū)動增長、以制造效率守毛利的路徑，汽車電子的擴張邏輯已截然不同。它依賴的是認(rèn)證閉環(huán)、平臺協(xié)同、產(chǎn)能驗證與客戶粘性，結(jié)構(gòu)比重雖小，但增長質(zhì)量與周期穩(wěn)定性正在快速抬升。

03 智能化與工具：構(gòu)筑快迭代與穩(wěn)交付的平臺能力

智能化產(chǎn)品智能控制器與電動工具智能控制器，是和而泰收入結(jié)構(gòu)中的中位支撐。2024年，兩者分別實現(xiàn)收入12.20億元與10.08億元，同比增長26.29%與24.26%，合計貢獻超過22億元，占總營收約23%，保持穩(wěn)定擴張。

智能化智能控制器業(yè)務(wù)主要聚焦智能家居、衛(wèi)浴、醫(yī)療健康等場景。年報指出，和而泰在潔身器、電動牙刷、按摩器、加濕器、空氣凈化器、寵物用品等消費類電控方向已形成穩(wěn)定產(chǎn)品線，覆蓋頭部品牌客戶，并結(jié)合用戶交互優(yōu)化進行平臺型迭代。

圖源：和而泰2024年度報告

在平臺能力方面，和而泰圍繞低功耗藍牙、紅外測距、ToF等模塊化能力，形成通用交互方案組件，實現(xiàn)批量復(fù)用。這類技術(shù)型“軟硬件聯(lián)合方案”成為非標(biāo)類產(chǎn)品中提升復(fù)購與客戶綁定能力的關(guān)鍵形式。

產(chǎn)品特征決定了智能化業(yè)務(wù)在“消費場景差異性強、單點突破多”的情況下更依賴平臺復(fù)用與小步快跑。年報顯示，和而泰通過可視化用戶需求分析系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)仿真及人體工學(xué)建模工具，縮短項目開發(fā)周期，提升方案定制化效率。

相比之下，電動工具智能控制器則更具工程屬性。

年報列出，和而泰已構(gòu)建鋰電類電動工具、工業(yè)吸塵器、園林機械、高壓清洗等智能控制器平臺，并形成過溫保護、智能調(diào)速、電池管理、功率過載保護等控制技術(shù)模塊。這些平臺在歐美等地區(qū)品牌客戶中已量產(chǎn)交付，交付方式更接近“方案+產(chǎn)能”一體的工程型服務(wù)。

圖源：和而泰2024年度報告

該業(yè)務(wù)線的結(jié)構(gòu)特征介于“出貨型”和“方案型”之間。工具類智能控制器具備周期長、型號更新慢、客戶穩(wěn)定的特征，但對成本結(jié)構(gòu)、交付節(jié)奏與一致性管理提出更高要求。

為匹配這類業(yè)務(wù)需求，和而泰在墨西哥、越南等多地建立產(chǎn)線，服務(wù)北美工業(yè)客戶并支撐定制交付。這種“地理+模塊”的復(fù)合型組織方式，也是和而泰當(dāng)前在多業(yè)務(wù)線中測試與推廣的標(biāo)準(zhǔn)化路徑之一。

雖然這兩條曲線在收入結(jié)構(gòu)中不及家電與汽車電子，但其產(chǎn)品平臺建設(shè)、產(chǎn)能配套體系與客戶交付能力，正構(gòu)成整個和而泰在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中的“配重模塊”。

04 寫在結(jié)尾

和而泰2024年的財報讓我們看到了其業(yè)務(wù)節(jié)奏的清晰劃分。

家電作為舊業(yè)務(wù)主力盤，持續(xù)以交付效率與平臺復(fù)制支撐增長，驗證了穩(wěn)定業(yè)務(wù)的延展性;汽車電子作為第二增長曲線，憑借從OEM向ODM的業(yè)務(wù)演進，實現(xiàn)了平臺主導(dǎo)、產(chǎn)品定義與交付能力的同步突破。

智能化產(chǎn)品與電動工具則在消費定制與工程交付兩端，支撐起和而泰整體業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)彈性與下行抵抗力;越南、羅馬尼亞、墨西哥等海外產(chǎn)地產(chǎn)能布局持續(xù)推進，海外產(chǎn)能占比約為30%，配合本地客戶交付需求。

這份“96億元”的營收成績背后，是一家智能控制器龍頭企業(yè)對多種業(yè)務(wù)節(jié)奏的系統(tǒng)應(yīng)對。

無論是出貨型、方案型還是成長型路徑，和而泰都在通過平臺化、全球化的組織體系，構(gòu)建適配不同客戶、不同場景、不同驗證路徑的能力模組。

當(dāng)業(yè)務(wù)維度逐漸清晰、平臺能力不斷沉淀，和而泰也許正邁入一個新的階段。