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摘要：  科冰·譚認為，雖然目前的三星是全球第一大電視機制造商、第一大液晶面板生產(chǎn)和僅次于英特爾的全球第二大芯片制造商，但蘋果、也只有蘋果，能夠洞悉一切，甚至設計出連我們自己都沒有意識到有需求的產(chǎn)品。

關鍵字：  三星，蘋果，智能手機，液晶面板，芯片

據(jù)國外媒體報道，科冰·譚(KOPIN TAN)日前發(fā)表評論文章“蘋果Vs三星”，對目前智能手機雙雄爭霸的現(xiàn)狀發(fā)表了自己的看法，并認為目前外界所盛傳的蘋果衰敗論完全沒有根據(jù)，因為壓縮利潤率恰恰是蘋果長期戰(zhàn)略中的一部分。

科冰·譚認為，雖然目前的三星是全球第一大電視機制造商、第一大液晶面板生產(chǎn)和僅次于英特爾的全球第二大芯片制造商，但蘋果、也只有蘋果，能夠洞悉一切，甚至設計出連我們自己都沒有意識到有需求的產(chǎn)品。

蘋果VS三星：研發(fā)能力決勝千里

以下是文章主要內(nèi)容：

雙雄爭霸

對于許多人來說，人們口口聲聲中的“選擇”已經(jīng)成為了要么民主黨要么共和黨，要么是巨人隊要么是愛國者隊、要么喜歡費德勒要么喜歡納達爾的單選題。同樣的道理，你現(xiàn)在手里拿著的如果不是iPhone，那么你一定喜歡用三星Galaxy S-III打電話以及發(fā)送短信。

雖然目前市面上有著上百種手機型號，但智能手機領域的大戰(zhàn)似乎越來越成為兩個品牌之間的戰(zhàn)斗。就拿今年來說，蘋果和三星手機的銷量占到了全球智能手機銷量的49%，幾乎占據(jù)了智能手機領域的全部利潤以及絕大多數(shù)的網(wǎng)絡流量。

對此，投資人不禁要問一個有趣的問題“到底哪家的股票會在明年表現(xiàn)的更出色?”

無論從哪個角度出發(fā)，三星和蘋果都已經(jīng)取得了屬于自己的成功。自2009年以來，兩家公司的股票漲幅都超過200%，但估值卻普遍偏低。目前，蘋果坐擁290億美元現(xiàn)金，股息收益率為2%，但其2013年市盈率僅為10.5，遠低于過去十年28的平均市盈率，而三星電子的市盈率更是僅為6.7。

幸運的是，雖然二者估值偏低，但卻都被市場分析師所看好。在64位關注蘋果的分析師中，有56人推薦買入該公司股票。在48名關注三星的分析師中，也有47人推薦買入該股。蘋果目前擁有全球最高的市值，而三星的收入則在科技行業(yè)領先群雄，同時還擁有著包括全球第一大電視機制造商、第一大液晶面板生產(chǎn)商、僅次于英特爾的全球第二大芯片制造商等眾多頭銜。

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蘋果衰敗論

那么，究竟哪家會最終占得上風呢?

對于這一問題，我的內(nèi)心已經(jīng)有了自己的答案，那就是三星。三星在2012年BranZ全球100大品牌排行榜中的排名上升了12位，但其最終名次也僅僅是第55名，還有很大的增長空間。在這一前提下，支持蘋果似乎是更理所當然的選擇，畢竟現(xiàn)在的蘋果在科技行業(yè)中擁有著類似于紐約洋基隊般的地位(New York Yankees)。

但是，雖然目前的三星不被人所看好，但蘋果的股價也沒有被數(shù)據(jù)所充分體現(xiàn)出現(xiàn)，這就讓蘋果在這場殊死較量中有了更多優(yōu)勢。因為所有人都知道，在這場競爭中，沒有哪一方能夠一擊制勝，只能憑點數(shù)勝出。目前，高居全球第一品牌的蘋果恰恰是被人誤解最深的公司，而兩家公司的高管都拒絕接受采訪。不過，自從蘋果在9月中旬創(chuàng)下了702美元的歷史最高記錄后，公司股價現(xiàn)在已經(jīng)回落了25%，目前股價約為526美元。

平心而論，自從蘋果聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫-喬布斯(Steve Jobs)去年辭世以來，已經(jīng)有越來越多的人開始擔心蘋果的前途，并認為這一公司已經(jīng)喪失了其賴以生存的創(chuàng)新能力，蘋果最近所犯的一系列錯誤更進一步加深了人們的這種擔憂。在新iPhone中放棄谷歌(微博)地圖表明蘋果十分懼怕這一競爭對手，曾被媒體曝光的亞洲供應商員工騷動事件則讓外界感覺蘋果似乎已經(jīng)失去了對供應鏈的控制。當蘋果的新iPhone供不應求時，這種擔憂更是得到了進一步加劇。

在蘋果10月末公布了公司第四財季業(yè)績后，外界對于蘋果的看法似乎進一步惡化。雖然蘋果的收入和利潤分別增長了27%和24%，但仍不及此前分析師預期。公司管理層向投資人表示，預計公司本財季每股收益為11.75美元，低于上年的13.87美元。除此之外，蘋果還將毛利率預期從此前的40%下調(diào)至36%。在諸多基金經(jīng)理的眼中，這恰恰是蘋果競爭力喪失的表現(xiàn)。目前華爾街所流行的一種說法便是“蘋果已經(jīng)跌落神壇，是時候遠離它了?！?/P>

價格游戲

不過，投資者仍然忽略了一點，那就是壓縮利潤率恰恰是蘋果長期戰(zhàn)略中的一部分。現(xiàn)在蘋果每賺進的3美元中就有2美元來自公司的iPhone產(chǎn)品線，這一產(chǎn)品的毛利率達到了驚人的55%。不過，回想蘋果最早開始銷售這款產(chǎn)品的時候，當時的喬布斯需要同不可一世、且資金充裕的諾基亞和RIM產(chǎn)生正面對抗。

“所以，蘋果的戰(zhàn)略是以高價格推出高質量的產(chǎn)品，并憑借質量從高到低的蠶食市場份額，從不放過任何一塊角落。在這之后，蘋果將才會逐漸壓低產(chǎn)品售價?！蓖顿Y公司Loomis Sayles科技分析師托尼-厄斯里洛(Tony Ursillo)如是說道。

的確，蘋果曾經(jīng)借助這一戰(zhàn)略大獲成功，并且憑借價格高昂的iMac和iBook奪得了戴爾、惠普和IBM所主導PC市場中的不少份額。隨后，當蘋果于2010年開始推出平板電腦產(chǎn)品時，公司的這一既定戰(zhàn)略發(fā)生了些許變化。

但是，由于平板電腦市場是蘋果自己創(chuàng)造的全新市場，因此根本不存在“傳統(tǒng)巨頭”之說。自然而然的，蘋果的首要任務也就變成了盡快奪取市場份額上，希望借此加大其他企業(yè)進軍這一領域的門檻。所以，蘋果對平板電腦產(chǎn)品采取了更為激進的定價策略(至少按照蘋果此前的標準來看的確非常激進)。那就是，每臺iPad只有32%的利潤率，遠低于該公司的平均水平。其結果是，在iPad發(fā)布兩年時間內(nèi)，全球每賣出的3臺平板電腦中就有2臺的背后刻有蘋果的Logo。

不過，近期事情的發(fā)展似乎有些出乎大家的預料，蘋果如今在平板電腦市場的份額已經(jīng)回落至50%，這令不少投資者有所恐慌。畢竟，蘋果用戶只是在新產(chǎn)品發(fā)布前短暫推遲了一段時間的購買計劃而已。在新品發(fā)布后，蘋果本月開始以329美元的價格和更低的利潤率銷售iPad mini。部分分析師預計，雖然谷歌和微軟也在大力推廣自己的平板電腦產(chǎn)品，但iPad的市場份額仍將迎來不小的上升。

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商業(yè)模式

當然，蘋果的最終目前還是要建立起一個巨大，且擁有大批的忠實信徒的圈子?；蛟S在我們眼中，蘋果是一只科技股和消費股，但從用戶對他的忠誠和依賴程度來看，這間公司似乎更像是一家制藥公司，而且還是一家凈資產(chǎn)回報率達到43%的醫(yī)藥公司。有研究顯示，購買iPhone的用戶很可能會繼續(xù)購買iPad、MacBook或是通過iTunes商店購買音樂和電影。這也就是說他們完全逃不出蘋果所打造的生態(tài)系統(tǒng)。

“用戶的終身價值是巨大的，這就為什么蘋果愿意損失部分利潤率而換取更大用戶基數(shù)的原因所在。”厄斯里洛如是說道。

與此同時，蘋果的“前端載入”(front-loaded)式的商業(yè)模式也令部分批評人士頗感不安，因為這對蘋果的硬件銷量構成了巨大壓力，蘋果每個季度都要不停地拉升業(yè)績來保持外界對公司的樂觀態(tài)度。

“似乎許多人都沒有意識到蘋果以年份為單位的業(yè)務運營模式。蘋果內(nèi)部的產(chǎn)品升級周期將消費者牢牢的鎖在了自己的生態(tài)系統(tǒng)中，每過幾年消費者便會需要一款新設備。目前，iPhone合約機得到了運營商的大量補貼，不過在大多數(shù)時候，即便合約沒有到期，消費者也會期待新款手機的出現(xiàn)。”T. Rowe Price全球科技基金經(jīng)理約什-斯賓塞(Josh Spencer)說道。

勢頭強勁

事實上，消費者對于蘋果的這種狂熱崇拜只會有增無減。蘋果現(xiàn)在在全球114個國家和地區(qū)擁有255家運營商合作伙伴，這一數(shù)字目前還沒有超過RIM，后者在165個國家和地區(qū)擁有580家合作運營商。

德意志銀行(Deutsche Bank)分析師克里斯-懷特莫爾(Chris Whitmore)認為，“蘋果可以在全球接觸到多達18億的手機訂閱用戶。因為根據(jù)過去兩年的手機和平板電腦銷量計算，蘋果僅僅開發(fā)了10%的市場潛力。在市場滲透率增加和增加合作運營商方面，蘋果仍然擁有很大的發(fā)展空間。iPhone 5到今年12月將在100個國家和地區(qū)正式發(fā)布就是一個很好的例子?！?/P>

因此，懷特莫爾給予蘋果800美元的目標股價。

值得一提的是，在降低投資者預期的同時，蘋果已經(jīng)悄然更新了所有產(chǎn)品線，一舉推出了iPhone 5、第四代iPad、全新iPad mini、MacBook Pro和iMac這些產(chǎn)品。

外界認為，蘋果這些全新的產(chǎn)品線，加之消費者強勁的需求必將在圣誕購物季給蘋果帶來一份滿意的答卷。