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摘要：  6 月份，海爾洗衣機(jī)實(shí)現(xiàn)總銷(xiāo)量83 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.5%，市占率21.8%，提升1.3 個(gè)百分點(diǎn)。美的系6 月總銷(xiāo)量50 臺(tái)，同比下滑36.3，市占率13.2%。合肥三洋6 月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量22 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑5.9%，市占率5.6%。

關(guān)鍵字：  洗衣機(jī)，海爾，合肥三洋

　　家電網(wǎng)-HEA.CN報(bào)道: 2012 年上半年，洗衣機(jī)行業(yè)總出貨量2694 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.9%;其中，內(nèi)銷(xiāo)1687 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑4.9%，出口1007 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.8%

　　1.報(bào)告背景：2012 年1-6 月洗衣機(jī)出貨數(shù)據(jù)

　　2012 年6 月份，洗衣機(jī)全行業(yè)總銷(xiāo)量382 萬(wàn)臺(tái)，同比基本持平。

　　其中內(nèi)銷(xiāo)202 萬(wàn)臺(tái)，同比大幅下滑12.1%，出口180 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.1%。

　　6 月份，海爾洗衣機(jī)實(shí)現(xiàn)總銷(xiāo)量83 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.5%，市占率21.8%，提升1.3 個(gè)百分點(diǎn)。美的系6 月總銷(xiāo)量50 臺(tái)，同比下滑36.3，市占率13.2%。合肥三洋6 月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量22 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑5.9%，市占率5.6%。

　　2012 年上半年，洗衣機(jī)行業(yè)總出貨量2694 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.9%;其中，內(nèi)銷(xiāo)1687 萬(wàn)臺(tái)，同比下滑4.9%，出口1007 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.8%。

　　上半年，海爾實(shí)現(xiàn)總銷(xiāo)量635 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.9%，市占率23.6%，提升1.1 個(gè)百分點(diǎn)。美的系上半年總銷(xiāo)量382 萬(wàn)臺(tái)，同比減少34.8%，市占率14.2%。合肥三洋總銷(xiāo)量148 萬(wàn)臺(tái)，同比增加10.5%，市占率5.5%，同比提升0.4 個(gè)百分點(diǎn)。

　　2.我們的分析與判斷

　　(一)洗衣機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)短期受壓。2012 年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)以及高基數(shù)影響，洗衣機(jī)國(guó)內(nèi)需求不旺，銷(xiāo)售疲軟，但出口保持較高增長(zhǎng)，主要來(lái)自中東、北非等發(fā)展中國(guó)家洗衣機(jī)需求普及。上半年，洗衣機(jī)行業(yè)總體維持平緩增長(zhǎng)。未來(lái)洗衣機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)受壓：1)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗;2)洗衣機(jī)經(jīng)過(guò)多年的普及保有量已較高，滲透率很難再大幅提升，未來(lái)銷(xiāo)售主體更多的依賴(lài)更新需求，行業(yè)長(zhǎng)期維持穩(wěn)定增長(zhǎng);3)政策退出后，新政策效果尚未明顯。目前洗衣機(jī)庫(kù)存已達(dá)到地點(diǎn)，隨著下半年旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)行業(yè)下降幅度有望逐步收窄。

　　(二)行業(yè)格局有所變化。美的收縮戰(zhàn)略，渠道調(diào)整，造成洗衣機(jī)市占率有所下滑。海爾和合肥三洋抓住機(jī)會(huì)，憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力搶占市場(chǎng)，份額有所提升。短期美的市場(chǎng)份額有所下滑，但公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)正沿著轉(zhuǎn)型的方向穩(wěn)步推進(jìn)。

　　(三)需求不足導(dǎo)致大宗原材料價(jià)格下跌，行業(yè)盈利水平提升。2012年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)需求低迷，主要原材料價(jià)格逐步回落，2012 年7月，LME 銅價(jià)回落到7500 美元左右，布倫特原油徘徊在100 美元/桶。

　　原材料價(jià)格回落，有利于家電企業(yè)的盈利水平恢復(fù)。

　　3.投資建議

　　行業(yè)需求不旺，加快行業(yè)內(nèi)部企業(yè)整合。龍頭企業(yè)市占率提升明顯，給予行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。7 月后家電政策效果逐步顯現(xiàn)，海爾、合肥三洋高端產(chǎn)品占比較高，高效節(jié)能技術(shù)準(zhǔn)備充分，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，受益較為明顯，給予“推薦”評(píng)級(jí)。小天鵝隨著美的戰(zhàn)略調(diào)整到位，市占率逐步維穩(wěn)，下滑幅度逐步收窄，政策補(bǔ)貼帶來(lái)公司較高業(yè)績(jī)彈性，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　4.風(fēng)險(xiǎn)提示：政策刺激下游需求低于預(yù)期。