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摘要：  據(jù)悉，家電節(jié)能補貼政策已于今年6月1日起結束，此舉標志著國內家電市場自2007年開始的持續(xù)補貼政策終結。市場普遍預期，遭遇補貼“斷供”的家電行業(yè)難以再度“發(fā)熱”。然而，在近期召開的格力股東大會上，該公司董事長卻對外表示，維持原定20%年增長預期、5年實現(xiàn)業(yè)績翻番總目標不變。當企業(yè)的“大熱情”遭遇市場的“冷預期”，投資者又該作何取舍呢?

關鍵字：  家電行業(yè)，節(jié)能補貼，白色家電

據(jù)悉，家電節(jié)能補貼政策已于今年6月1日起結束，此舉標志著國內家電市場自2007年開始的持續(xù)補貼政策終結。市場普遍預期，遭遇補貼“斷供”的家電行業(yè)難以再度“發(fā)熱”。然而，在近期召開的格力股東大會上，該公司董事長卻對外表示，維持原定20%年增長預期、5年實現(xiàn)業(yè)績翻番總目標不變。當企業(yè)的“大熱情”遭遇市場的“冷預期”，投資者又該作何取舍呢?

家電行業(yè)后補貼時代走勢也不乏亮點

在國家相關政策的扶持下，家電行業(yè)近年業(yè)績屢斷創(chuàng)新高。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月，家電行業(yè)主營業(yè)務收入3822.50億元，同比增長16.5%;利潤總額170.20億元，同比增長25.4%，較2012年同期提高了14.55%。而據(jù)財政部數(shù)據(jù)，節(jié)能補貼政策已累積撥付資金122億元人民幣，推廣五類節(jié)能家電6500多萬臺，拉動消費需求超過2500億元。

與此同時，家電行業(yè)上市公司股價表現(xiàn)喜人。截止到5月28日，2013年上半年申萬家電行業(yè)指數(shù)漲幅為20.32%，同期滬深300漲幅為0.97%，家電行業(yè)跑贏大盤21個百分點。其中，白色家電漲幅為17.72%，視聽器材漲幅達到29.97%。“我們認為上半年家電板塊大幅跑贏大盤的原因是業(yè)績比較確定且估值較低，空調、小家電銷售表現(xiàn)良好，黑家電的銷售數(shù)據(jù)超預期?！眹ＷC券(000750，股吧)表示。

節(jié)能補貼政策讓家電企業(yè)斬獲頗豐的同時，也帶來不少爭議和隱憂。市場人士認為，短期的刺激打亂了行業(yè)發(fā)展節(jié)奏，透支了市場需求，導致企業(yè)患上“補貼依賴癥”。更有業(yè)內分析甚至提出，節(jié)能補貼實行的一年透支了至少4個月的銷量，下半年產(chǎn)品出貨量肯定會大幅下降。

但是，從目前的跡象看，“后補貼時代”的家電行業(yè)并未就此陷入“一跌不起”的境況。短期來看，行業(yè)正延續(xù)弱勢復蘇的態(tài)勢，行業(yè)中長期發(fā)展前景同樣值得期待。

一方面，家電企業(yè)在失去“政策拐杖”后，迅速啟動了“自救”方案。為避免銷量短期內過快下滑，家電企業(yè)陸續(xù)推出“廠家補貼”接力“中央補貼”，希望以利潤換取市場。據(jù)了解，端午節(jié)前后，包括海信、康佳、創(chuàng)維、TCL在內的多家企業(yè)開啟了廠家節(jié)能補貼、舊機折換等計劃，并且已取得不俗的效果。“補貼剛結束的一周，環(huán)比5月最后一周的數(shù)據(jù)，銷量確實有所下降，之前是補貼結束后的集中購買，不過自6月9日端午促銷活動開始之后，現(xiàn)在的銷售基本與補貼時數(shù)據(jù)持平?！眹离娖饕晃唤?jīng)理向媒體表示。

另一方面，房地產(chǎn)市場銷售回暖的滯后影響對沖了家電需求的透支效應。國海證券測算，房地產(chǎn)市場對家電銷售的拉動會有3~6個月的滯后期。2012年下半年開始，房地產(chǎn)市場開始逐步回暖?！芭c房市回暖密切相關的空調和廚電的銷售在下半年將有較好的表現(xiàn)?！?/P>

此外，家電行業(yè)的復蘇支撐還可能受到“天時”相助。今年以來，天氣因素對家電行業(yè)銷售的不利影響十分明顯，3~6月期間，南方眾多地區(qū)浸泡在雨水之中，嚴重影響了家電戶外促銷，北方地區(qū)則氣溫涼爽，空調旺季延遲是不爭的事實。而這一情況在下半年可能發(fā)生逆轉。伴隨著氣溫的逐漸回升，白色家電特別是空調類此前受到壓制的需求會慢慢得到釋放。

事實上，如果在更大的視野范圍里觀察，家電行業(yè)的后期走勢也不乏亮點。

支持政策的退去會有短期“滯后效應”，但也應看到政策長期以來的“沉淀效應”。2007年以來相繼推出的家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民三大政策不僅啟動了市場，更讓企業(yè)技術進步獲得官方推動機會。“總體來看本輪節(jié)能補貼政策對產(chǎn)品結構調整和產(chǎn)業(yè)升級發(fā)揮了較好的導向作用，大容量、多門冰箱，高能效空調以及節(jié)能型洗衣機的銷量比重都明顯上升。”中國家用電器協(xié)會秘書長徐東生近日表示。

隨著產(chǎn)業(yè)技術的不斷升級，行業(yè)標準也不斷升級，為企業(yè)的良性發(fā)展奠定了基礎。據(jù)悉，變頻空調新能效國家標準預計于今年下半年實施，該標準對空調的能效提出更高的要求，將倒逼企業(yè)在產(chǎn)品結構、制冷制熱能效等方面加大投入，從而促進行業(yè)發(fā)展。另外，平板電視能效標準也傳來了升級的消息。新標準出臺后，市場在售的1級平板電視比重將由目前的70%下降到30%，2級平板電視的比重將由目前的30%上升到55%。

根據(jù)銀河證券分析，我國家電行業(yè)空間遠未到增長天花板。2012年以來，家電行業(yè)格局進一步提升，行業(yè)生態(tài)會越來越好。從中期看，支持家電增長的因素并未改變，家電需求不必過分悲觀。中國廣闊的地域和13億人口所蘊含的市場具有更大的想象力。