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    安信證券指出，2009年，拓邦電子的小家電控制器主營(yíng)占比將從2008年的60%下降到50%，HID汽車氙氣燈和電機(jī)業(yè)務(wù)收入占比將逐漸上升。

    本期的“鑒寶中小板”，將為您介紹一家漲幅在中小板并不算出色，但是未來(lái)股價(jià)上行空間巨大的上市公司，它就是在2007年6月20日上市的拓邦電子（002139，收盤價(jià)12.60元）。

    拓邦電子的主營(yíng)可以分為三項(xiàng)，家電智能控制器、HID汽車氙氣燈和電機(jī)業(yè)務(wù)。公司在2008年前三季度業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，主營(yíng)收入達(dá)4.57億元，同比增長(zhǎng)57.02%，凈利潤(rùn)達(dá)2773.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)435.77%。公司預(yù)計(jì)2008年度歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70%~100%。

    目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源于家電類控制器，公司股價(jià)正處在平穩(wěn)上升的過(guò)程中。那么在未來(lái)，其股價(jià)能否保持穩(wěn)步上行？

    【投資亮點(diǎn)】

    兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)毛利率料超20%

    拓邦電子所處的行業(yè)是電子智能控制行業(yè)，這是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的高科技產(chǎn)業(yè)。公司的主營(yíng)分為三項(xiàng)：家電智能控制器、HID汽車氙氣燈、電機(jī)業(yè)務(wù)。其中，后兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均屬于公司的新業(yè)務(wù)，被看作是公司未來(lái)業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

    控制器產(chǎn)品豐富

    根據(jù)拓邦電子發(fā)布的信息，中國(guó)電子智能控制行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2005年就已經(jīng)達(dá)到了1900億元，全球銷售額已達(dá)4203.6億美元。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)能研發(fā)和生產(chǎn)電子智能控制產(chǎn)品的企業(yè)有幾十家，但真正具備研發(fā)實(shí)力及上規(guī)模的企業(yè)只有拓邦電子、盈科、前鋒、藍(lán)微等幾家企業(yè)。

    根據(jù)拓邦電子2008年半年報(bào)，公司2008年上半年主營(yíng)收入2.87億元，收入主要來(lái)源于家電智能控制器的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)。其中，電磁爐控制器銷售收入占主導(dǎo)，達(dá)1.16億元，毛利率為11.69%，同比增長(zhǎng)1.54%。美的電器是公司電磁爐控制器銷售最重要的下游客戶。據(jù)美的2008年銷售數(shù)據(jù)顯示，美的電磁爐2008年度市場(chǎng)累計(jì)占有率達(dá)35.76%。

    據(jù)拓邦電子發(fā)布的信息顯示，2005年，公司在電磁爐控制器市場(chǎng)占有率為20.84%，微波爐電控板市場(chǎng)占有率12.12%，洗衣機(jī)電控板市場(chǎng)占有率為5%，洗碗機(jī)電控板市場(chǎng)占有率為15%。

    與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，拓邦電子生產(chǎn)的控制器產(chǎn)品豐富，且隨時(shí)可以根據(jù)市場(chǎng)的需求變化進(jìn)行調(diào)控。但在技術(shù)上，公司生產(chǎn)的控制器、HID安定器、微型電機(jī)與國(guó)外的相比，還有一定差距，且國(guó)外廠商的毛利率更高。

    電機(jī)氙氣燈是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力

    HID汽車氙氣燈和電機(jī)業(yè)務(wù)是拓邦電子的兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)，被業(yè)內(nèi)看作是未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力，且毛利率均在20%以上。

    安信證券指出，2009年，拓邦電子的小家電控制器主營(yíng)占比將從2008年的60%下降到50%，HID汽車氙氣燈和電機(jī)業(yè)務(wù)收入占比將逐漸上升。

    從國(guó)內(nèi)的情況來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)法規(guī)對(duì)汽車改裝的限制，目前全國(guó)汽車改裝率還不到5%。如果未來(lái)對(duì)HID氙氣燈改裝的限制減少，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求將逐步放開，公司的該項(xiàng)業(yè)務(wù)將有較大發(fā)展。此外，公司在HID燈安定器領(lǐng)域已經(jīng)確立了國(guó)內(nèi)第一的市場(chǎng)地位，公司最高月出廠量達(dá)30萬(wàn)只。若以月平均15萬(wàn)只保守測(cè)算，每套出廠價(jià)90元計(jì)算，2008年公司可實(shí)現(xiàn)1.6億左右的銷售收入。