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截止2023年10月末，共有7家電子變壓器、電感器企業(yè)發(fā)布第三季度業(yè)績報，報告日期為2023年7月-9月。Big-Bit資訊雜志《磁性元件與電源》特意整理了各電子變壓器、電感器企業(yè)的業(yè)績情況做簡要分析。

▲電子變壓器、電感器企業(yè)財報

從表中可以看出，順絡(luò)電子業(yè)績表現(xiàn)亮眼，三季度實現(xiàn)銷售收入13.44億元，同比增長28.59%，環(huán)比增長2.87%。順絡(luò)電子三季度報中指出，單季度收入再創(chuàng)公司歷史新高。與此同時，凈利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市股東的扣非經(jīng)常性損益的凈利潤均創(chuàng)歷史新高。

除了順絡(luò)電子外，可立克、麥捷科技、伊戈爾的表現(xiàn)亦亮眼，均實現(xiàn)營收的正增長。銘普光磁、京泉華、格利爾營收則有所下降。

從凈利潤來看，除了銘普光磁外，其他6家電子變壓器、電感器企業(yè)均實現(xiàn)盈利。其中，可立克凈利潤更是實現(xiàn)翻5番增長，年初至報告期末的凈利潤增長達(dá)到85.90%。

第三季度電子變壓器、電感器上市企業(yè)營收大部分實現(xiàn)了正向增長，4家電子變壓器、電感器企業(yè)盈利能力較同期有所提高，上市電子變壓器行業(yè)企業(yè)總體情況喜憂參半。

 01 電子變壓器、電感器行業(yè)Q3背景

電子變壓器、電感器作為所有電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)元器件，在電子信息產(chǎn)業(yè)以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化方式帶來生產(chǎn)力飛躍的當(dāng)下，呈現(xiàn)出高速增長局面。

今年以來，我國電子變壓器、電感器產(chǎn)業(yè)主要受到以下幾個方面的影響：

（1）新興領(lǐng)域需求拉動：在國家發(fā)展綠色經(jīng)濟的背景下，以新能源汽車、光伏、儲能為代表新能源領(lǐng)域延續(xù)高速增長的態(tài)勢。這些新興市場的發(fā)展給電子變壓器、電感器企業(yè)帶來大量新的機會，成為電子變壓器企業(yè)重點布局的方向，也給電子變壓器企業(yè)營收帶來了新的增長空間。

除了新能源領(lǐng)域以外，服務(wù)器、智慧燈桿、智能家居、大數(shù)據(jù)、消費電子等亦是電子變壓器、電感器企業(yè)業(yè)績增長的重要領(lǐng)域。

（2）國產(chǎn)替代加速：受到海外對中國半導(dǎo)體技術(shù)出口管制的影響，我國電子變壓器、電感器行業(yè)面臨著供應(yīng)鏈斷裂和安全風(fēng)險的挑戰(zhàn)。為了保障自身發(fā)展和國家安全，我國政府和企業(yè)將加大對電子變壓器、電感器產(chǎn)業(yè)的投入和支持，推動核心技術(shù)突破和自主創(chuàng)新。預(yù)計到今年年底，我國在存儲芯片、功率芯片、模擬芯片等細(xì)分領(lǐng)域的國產(chǎn)替代率將有顯著提升，部分產(chǎn)品將實現(xiàn)自給自足甚至出口。

（3）貿(mào)易摩擦影響：國外對中國半導(dǎo)體技術(shù)出口管制的升級，不僅影響了我國電子變壓器、電感器行業(yè)的發(fā)展，也對全球電子變壓器、電感器市場的供需平衡和價格穩(wěn)定造成了沖擊。雖然在短期內(nèi)可能導(dǎo)致電子變壓器和電感器市場出現(xiàn)供不應(yīng)求和價格上漲的局面，給下游行業(yè)帶來成本壓力。但長期有望促使全球致電子變壓器、電感器產(chǎn)業(yè)鏈進行調(diào)整和重組，從而形成多極化的競爭格局。

（4）數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進：隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的發(fā)展，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級已成為電子變壓器行業(yè)企業(yè)的共識。電子變壓器、電感器行業(yè)通過利用數(shù)字化平臺，提高生產(chǎn)效率、降低運營成本、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、提升客戶體驗等。

 02 電子變壓器、電感器企業(yè)營收情況簡析

順絡(luò)電子

順絡(luò)電子今年第三季度業(yè)績再創(chuàng)新高，實現(xiàn)營業(yè)收入13.44 億元，同比增長28.59%，環(huán)比增長2.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.22 億元，同比增長94.57%，環(huán)比增長26.38%。單季度營業(yè)收入、凈利潤、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤均創(chuàng)歷史新高。

消費及通訊訂單的回暖是順絡(luò)電子業(yè)績成績亮眼的重要原因。今年三季度，消費景氣度緩慢回升，消費及通訊市場應(yīng)用逐步回暖，使得訂單量增長較快。

分業(yè)務(wù)看，第三季度射頻信號處理、電源管理處理、汽車電子或儲能專用、陶瓷、PCB 及其他四大業(yè)務(wù)線實現(xiàn)營收分別為5.53/5.06/1.63/1.22億元，同比增長29%/37%/18%/10%，環(huán)比分別增長9%/1%/12%/-18%，主要受益于消費及通訊訂單回暖及下游大客戶配套需求放量。

 可立克

2023年1-9月，可立克營業(yè)總收入34.58億元，同比增長74.58%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長85.90%。按單季度看，第三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入實現(xiàn)營收11.29 億元，同比增長19.73%，實現(xiàn)歸母凈利潤實現(xiàn)歸母凈利7057.46 萬元，同比增長511.83%。單季度公司銷售毛利率為13.11%，環(huán)比增長1.70%，同比下降3.35%。

同比下降主要系海光并表后電子變壓器、電感器收入占比提升，其成本結(jié)構(gòu)中原材料漆包線占比較高，漆包線主要材料為銅，而Q3 平均銅價較去年同期增長約7,100 元/噸，導(dǎo)致成本增速明顯；單季度可立克銷售凈利率為6.67%，環(huán)比增長3.49%，同比增長5.19%。

自從在2022年完成對海光電子的控股后，可立克不僅拓展了新應(yīng)用領(lǐng)域，還擴充了華為、錦浪科技等新客戶。受益于新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，可立克電子變壓器、電感器業(yè)務(wù)有望深度受益。如光伏儲能占電子變壓器、電感器收入的30%左右。

伊戈爾

伊戈爾2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入25.2億元，同比增長22.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，同比增長15.6%；扣非歸母凈利潤1.6億元，同比增長18.4%。2023年第三季度公司實現(xiàn)營收9.4億元，同比增長41.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比增長28.6%；扣非歸母凈利潤0.7億元，同比增長22.7%。

隨著風(fēng)光裝機量的不斷提高，伊戈爾新能源業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。伊戈爾從逆變器中磁性元器件業(yè)務(wù)拓展至箱式變電站，產(chǎn)品附加值有所提升，有望受益行業(yè)高景度及自身新客戶拓展帶動業(yè)務(wù)向好發(fā)展。此外，伊戈爾布局墨西哥基地也有望充分受益。在美國限制中國進口變壓器的背景下，具備海外本土化生產(chǎn)能力的公司優(yōu)勢較強。根據(jù)伊戈爾10月30日公告，公司擬用自有資金或自籌資金向公司的全資子公司Eaglerise E&E(USA),Inc.新增投資總額不超過8600萬美元，用于在墨西哥科阿韋拉州薩爾蒂約市投資新建生產(chǎn)基地，公司有望伴隨墨西哥基地產(chǎn)能釋放進一步打開海外業(yè)務(wù)空間。

 麥捷科技

2023年1-9月，麥捷科技實現(xiàn)營業(yè)總收入22.48億元，同比下降6.55%；歸母凈利潤1.84億元，同比增長12.06%。按單季度看，第三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入實現(xiàn)營收8.39億元，同比增長3.09%，實現(xiàn)歸母凈利潤實現(xiàn)歸母凈利 8266.79萬元，同比增長11.12%。

麥捷科技磁性元器件及射頻元器件產(chǎn)品的主要功能為電源管理與信號處理，在光儲充產(chǎn)業(yè)，以新能源電動汽車產(chǎn)業(yè)，以及數(shù)據(jù)終端采集設(shè)備和云計算中心等人工智能物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都有較大需求空間。2023年9月，麥捷科技發(fā)布公告擬投資建設(shè)麥捷科技智慧園二期項目，項目建成后將用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營，主要目的之一是優(yōu)化生產(chǎn)布局，進一步強化公司關(guān)鍵技術(shù)與重點產(chǎn)品的研發(fā)能力，為將來主要產(chǎn)品一體成型電感、射頻濾波器等產(chǎn)線擴張?zhí)峁┖髠滟Y源。

 京泉華

2023年1-9月，京泉華營業(yè)總收入19.93億元，同比增長11.52%；歸母凈利潤0.73億元，同比增長36.65%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入5.91億元，同比下降12.49%，環(huán)比下降4.62%；歸母凈利潤772.35萬元，同比下降87.21%，環(huán)比下降19.93%。

京泉華的業(yè)務(wù)模式為產(chǎn)品多元化發(fā)展，現(xiàn)有產(chǎn)品已基本覆蓋新能源發(fā)電及儲能、UPS電源、新能源汽車及充電樁、新能源汽車、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)控制、數(shù)字電源、消費電子、家用電器等領(lǐng)域。值得注意的是，京泉華在盈利能力方面雖然經(jīng)營效率較高，但利潤率一般，Q3銷售利潤率僅13.83%，低于行業(yè)平均水平。

 銘普光磁

2023年1-9月，銘普光磁營業(yè)總收入15.56億元，同比下降9.64%，歸母凈利潤-3674.6萬元，同比下降165.05%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入4.38億元，同比下降28.35%，第三季度歸母凈利潤-4577.78萬元，同比下降416.24%。

從銘普光磁近幾年的財務(wù)報表來看，業(yè)務(wù)體量保持中速增長速度。利潤近5年來有過萎縮現(xiàn)象，近年來開始中速增長。在產(chǎn)能擴張方面，為了滿足部分海外客戶對光模塊、光器件的需求，銘普光磁海外制造基地越南在積極布局相關(guān)產(chǎn)能。此外，2023年6月，銘普光磁在馬來西亞設(shè)立了全資孫公司，進一步擴大了海外生產(chǎn)基地。

 格利爾

格利爾2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入4.25億元，同比下降18.96%；歸母凈利潤2726.29萬元，同比下降49.69%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入1.31億元，同比下降34.56%；歸母凈利潤157.31萬元，同比下降90.63%。

目前，伊戈爾的電子變壓器、電感器業(yè)務(wù)持續(xù)在光伏逆變器、儲能細(xì)分市場耕耘。在產(chǎn)品研發(fā)方面，格利爾半年度報透露，適應(yīng)自動化制造的標(biāo)準(zhǔn)化、系列化電子變壓器、電感器產(chǎn)品，目前開發(fā)工作基本完成，產(chǎn)品驗證進行中。數(shù)十款應(yīng)用于光伏逆變器、儲能系統(tǒng)的變壓器、功率電感持續(xù)開發(fā)中，上半年已有多款產(chǎn)品批量投產(chǎn)。同時，在新能源汽車車載電源、充電樁應(yīng)用行業(yè)儲備市場資源，跟進行業(yè)頭部企業(yè)，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

 總結(jié)

綜合上述7家電子變壓器、電感器上市企業(yè)的三季度業(yè)績情況看，新能源汽車、充電樁、儲能仍是企業(yè)營收的主力軍。

與此同時，伴隨著消費電子的緩慢復(fù)蘇，也為電子變壓器、電感器企業(yè)帶來一定的利好，如順絡(luò)電子就表示消費電子的回暖使得訂單增長較快。

但受原材料價格波動、市場競爭加劇、市場風(fēng)險等多重因素影響，電子變壓器、電感器企業(yè)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢較為緩慢，致使部分電子變壓器、電感器企業(yè)營收下滑。

總之，電子變壓器、電感器行業(yè)處在困難與機遇并存的艱難時期。