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摘要：  據(jù)悉，家電節(jié)能補(bǔ)貼政策已于今年6月1日起結(jié)束，此舉標(biāo)志著國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)自2007年開(kāi)始的持續(xù)補(bǔ)貼政策終結(jié)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，遭遇補(bǔ)貼“斷供”的家電行業(yè)難以再度“發(fā)熱”。然而，在近期召開(kāi)的格力股東大會(huì)上，該公司董事長(zhǎng)卻對(duì)外表示，維持原定20%年增長(zhǎng)預(yù)期、5年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻番總目標(biāo)不變。當(dāng)企業(yè)的“大熱情”遭遇市場(chǎng)的“冷預(yù)期”，投資者又該作何取舍呢?

關(guān)鍵字：  家電行業(yè)，節(jié)能補(bǔ)貼，白色家電

據(jù)悉，家電節(jié)能補(bǔ)貼政策已于今年6月1日起結(jié)束，此舉標(biāo)志著國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)自2007年開(kāi)始的持續(xù)補(bǔ)貼政策終結(jié)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，遭遇補(bǔ)貼“斷供”的家電行業(yè)難以再度“發(fā)熱”。然而，在近期召開(kāi)的格力股東大會(huì)上，該公司董事長(zhǎng)卻對(duì)外表示，維持原定20%年增長(zhǎng)預(yù)期、5年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻番總目標(biāo)不變。當(dāng)企業(yè)的“大熱情”遭遇市場(chǎng)的“冷預(yù)期”，投資者又該作何取舍呢?

家電行業(yè)后補(bǔ)貼時(shí)代走勢(shì)也不乏亮點(diǎn)

在國(guó)家相關(guān)政策的扶持下，家電行業(yè)近年業(yè)績(jī)屢斷創(chuàng)新高。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月，家電行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3822.50億元，同比增長(zhǎng)16.5%;利潤(rùn)總額170.20億元，同比增長(zhǎng)25.4%，較2012年同期提高了14.55%。而據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，節(jié)能補(bǔ)貼政策已累積撥付資金122億元人民幣，推廣五類節(jié)能家電6500多萬(wàn)臺(tái)，拉動(dòng)消費(fèi)需求超過(guò)2500億元。

與此同時(shí)，家電行業(yè)上市公司股價(jià)表現(xiàn)喜人。截止到5月28日，2013年上半年申萬(wàn)家電行業(yè)指數(shù)漲幅為20.32%，同期滬深300漲幅為0.97%，家電行業(yè)跑贏大盤(pán)21個(gè)百分點(diǎn)。其中，白色家電漲幅為17.72%，視聽(tīng)器材漲幅達(dá)到29.97%。“我們認(rèn)為上半年家電板塊大幅跑贏大盤(pán)的原因是業(yè)績(jī)比較確定且估值較低，空調(diào)、小家電銷售表現(xiàn)良好，黑家電的銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期?！眹?guó)海證券(000750，股吧)表示。

節(jié)能補(bǔ)貼政策讓家電企業(yè)斬獲頗豐的同時(shí)，也帶來(lái)不少爭(zhēng)議和隱憂。市場(chǎng)人士認(rèn)為，短期的刺激打亂了行業(yè)發(fā)展節(jié)奏，透支了市場(chǎng)需求，導(dǎo)致企業(yè)患上“補(bǔ)貼依賴癥”。更有業(yè)內(nèi)分析甚至提出，節(jié)能補(bǔ)貼實(shí)行的一年透支了至少4個(gè)月的銷量，下半年產(chǎn)品出貨量肯定會(huì)大幅下降。

但是，從目前的跡象看，“后補(bǔ)貼時(shí)代”的家電行業(yè)并未就此陷入“一跌不起”的境況。短期來(lái)看，行業(yè)正延續(xù)弱勢(shì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展前景同樣值得期待。

一方面，家電企業(yè)在失去“政策拐杖”后，迅速啟動(dòng)了“自救”方案。為避免銷量短期內(nèi)過(guò)快下滑，家電企業(yè)陸續(xù)推出“廠家補(bǔ)貼”接力“中央補(bǔ)貼”，希望以利潤(rùn)換取市場(chǎng)。據(jù)了解，端午節(jié)前后，包括海信、康佳、創(chuàng)維、TCL在內(nèi)的多家企業(yè)開(kāi)啟了廠家節(jié)能補(bǔ)貼、舊機(jī)折換等計(jì)劃，并且已取得不俗的效果。“補(bǔ)貼剛結(jié)束的一周，環(huán)比5月最后一周的數(shù)據(jù)，銷量確實(shí)有所下降，之前是補(bǔ)貼結(jié)束后的集中購(gòu)買(mǎi)，不過(guò)自6月9日端午促銷活動(dòng)開(kāi)始之后，現(xiàn)在的銷售基本與補(bǔ)貼時(shí)數(shù)據(jù)持平?！眹?guó)美電器一位經(jīng)理向媒體表示。

另一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售回暖的滯后影響對(duì)沖了家電需求的透支效應(yīng)。國(guó)海證券測(cè)算，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)家電銷售的拉動(dòng)會(huì)有3~6個(gè)月的滯后期。2012年下半年開(kāi)始，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始逐步回暖?！芭c房市回暖密切相關(guān)的空調(diào)和廚電的銷售在下半年將有較好的表現(xiàn)?！?/P>

此外，家電行業(yè)的復(fù)蘇支撐還可能受到“天時(shí)”相助。今年以來(lái)，天氣因素對(duì)家電行業(yè)銷售的不利影響十分明顯，3~6月期間，南方眾多地區(qū)浸泡在雨水之中，嚴(yán)重影響了家電戶外促銷，北方地區(qū)則氣溫涼爽，空調(diào)旺季延遲是不爭(zhēng)的事實(shí)。而這一情況在下半年可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。伴隨著氣溫的逐漸回升，白色家電特別是空調(diào)類此前受到壓制的需求會(huì)慢慢得到釋放。

事實(shí)上，如果在更大的視野范圍里觀察，家電行業(yè)的后期走勢(shì)也不乏亮點(diǎn)。

支持政策的退去會(huì)有短期“滯后效應(yīng)”，但也應(yīng)看到政策長(zhǎng)期以來(lái)的“沉淀效應(yīng)”。2007年以來(lái)相繼推出的家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民三大政策不僅啟動(dòng)了市場(chǎng)，更讓企業(yè)技術(shù)進(jìn)步獲得官方推動(dòng)機(jī)會(huì)?！翱傮w來(lái)看本輪節(jié)能補(bǔ)貼政策對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)揮了較好的導(dǎo)向作用，大容量、多門(mén)冰箱，高能效空調(diào)以及節(jié)能型洗衣機(jī)的銷量比重都明顯上升?！敝袊?guó)家用電器協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)徐東生近日表示。

隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷升級(jí)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也不斷升級(jí)，為企業(yè)的良性發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。據(jù)悉，變頻空調(diào)新能效國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)于今年下半年實(shí)施，該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)空調(diào)的能效提出更高的要求，將倒逼企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、制冷制熱能效等方面加大投入，從而促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。另外，平板電視能效標(biāo)準(zhǔn)也傳來(lái)了升級(jí)的消息。新標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，市場(chǎng)在售的1級(jí)平板電視比重將由目前的70%下降到30%，2級(jí)平板電視的比重將由目前的30%上升到55%。

根據(jù)銀河證券分析，我國(guó)家電行業(yè)空間遠(yuǎn)未到增長(zhǎng)天花板。2012年以來(lái)，家電行業(yè)格局進(jìn)一步提升，行業(yè)生態(tài)會(huì)越來(lái)越好。從中期看，支持家電增長(zhǎng)的因素并未改變，家電需求不必過(guò)分悲觀。中國(guó)廣闊的地域和13億人口所蘊(yùn)含的市場(chǎng)具有更大的想象力。