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摘要：  我們認為光伏行業(yè)上半年基本完成筑底，下半年隨著需求釋放將逐漸回暖?？春脝尉Ч杵⒛孀兤骱碗娬綞PC總包商。

關(guān)鍵字：  光伏，單晶硅片，逆變器，電站EPC

行業(yè)筑底上半年完成

目前，光伏產(chǎn)品價格已經(jīng)跌至大廠成本線附近，落后產(chǎn)能及超半數(shù)企業(yè)將被淘汰，而擁有成本和規(guī)模優(yōu)勢的一線龍頭企業(yè)將繼續(xù)幸存。

行業(yè)集中度提升，供需情況改善，價格再次大跌的可能性不大。歐洲雙反靴子落地，大廠紛紛調(diào)整經(jīng)營策略積極應(yīng)對，且中國政府不斷與歐方交涉，“雙反”或有轉(zhuǎn)機。

中、日、美扛起需求大旗回暖初見端倪以中、日、美為代表的新興市場接過歐盟需求大旗，將成為光伏發(fā)電的新一股支撐力量。中國政策暖風頻吹，分布式光伏將全面鋪開，預計13年裝機量將達6-8GW，日本市場也突飛猛進，預計13年新增裝機量達5GW，美國市場已經(jīng)成為第二大新增裝機大國，今年繼續(xù)穩(wěn)健增長。從一季報情況看，光伏行業(yè)上半年還在弱需求下的去庫存階段，盈利指標環(huán)比改善，預計半年報情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，下半年優(yōu)勢企業(yè)能率先實現(xiàn)扭虧。

投資策略：關(guān)注單晶硅片、逆變器和電站EPC總包商

我們認為光伏行業(yè)上半年基本完成筑底，下半年隨著需求釋放將逐漸回暖?？春?a href="http://www.a3766.cn/news/73644.html" target="_blank">單晶硅片、逆變器和電站EPC總包商。

單晶硅片的價格劣勢逐漸減弱，而轉(zhuǎn)換率優(yōu)勢愈加突出，更適合安裝在分布式光伏系統(tǒng)。單晶門檻相對較高，進入該領(lǐng)域的多是有技術(shù)和規(guī)模實力的大廠，產(chǎn)能匹配較為合理，未來將率先回暖。

逆變器是業(yè)績增長確定性較強的環(huán)節(jié)，在光伏電站、分布式光伏中都大量應(yīng)用，充分受益新增裝機量擴大。逆變器環(huán)節(jié)門檻相對較低，產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，卻是決定電站受益的關(guān)鍵要素，因此越來越多的投資商開始重視逆變器質(zhì)量，更信賴品牌保障。我們建議關(guān)注具有技術(shù)和品牌優(yōu)勢，能獲得產(chǎn)品溢價的行業(yè)龍頭。

電站開發(fā)環(huán)節(jié)需要密切關(guān)注補貼的細則落實。如果補貼力度和年限得到有效執(zhí)行，對于資金需求量大的電站開發(fā)商將是重大利好，建議關(guān)注EPC模式參與電站開發(fā)的企業(yè)表現(xiàn)。