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摘要：  按照目前風電整機產(chǎn)品價格估算，未來3年，我國海上風電設(shè)備投資約190億元;到2020年，我國海上風電設(shè)備投資額將達1100億元。這對于國內(nèi)具備海上風機生產(chǎn)制造能力的風電設(shè)備企業(yè)來說，無疑是一個巨大的利好。

關(guān)鍵字：  風電，  整機產(chǎn)品，  風電設(shè)備

近日，由綠色和平、中國資源綜合利用協(xié)會可再生能源專委會和全球風能理事會聯(lián)合發(fā)布的《中國風電發(fā)展報告2012》指出，2011年，中國風電累積裝機容量繼續(xù)居世界第一，整機制造企業(yè)的競爭也日趨激烈。不少業(yè)內(nèi)人士對此指出，激烈的競爭讓國內(nèi)整機制造企業(yè)越來越看重海上風電的相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)。

據(jù)中國證券報報道，根據(jù)我國風電發(fā)展“十二五”規(guī)劃，到2015年底，海上風電裝機容量將達到5000兆瓦，2020年底，海上風電裝機容量將達到30000兆瓦。按照目前風電整機產(chǎn)品價格估算，未來3年，我國海上風電設(shè)備投資約190億元;到2020年，我國海上風電設(shè)備投資額將達1100億元。這對于國內(nèi)具備海上風機生產(chǎn)制造能力的風電設(shè)備企業(yè)來說，無疑是一個巨大的利好。

據(jù)不完全統(tǒng)計，到2011年為止中國大約有20家整機企業(yè)宣布了研制多兆瓦級大功率風電機組的計劃，功率范圍多集中在3到6MW。其中，2011年5月，華銳風電6MW風電機組的下線，2011年12月，國電聯(lián)合動力技術(shù)有限公司6MW風電機組下線，標志著中國風電機組大型化研制已經(jīng)邁上一個新的臺階。《2012中國風電發(fā)展報告》指出，制造業(yè)面向海上風電積極研制多兆瓦級風電機組，這將為今后中國開發(fā)海上風電提供更多的機型選擇。

海上風電建設(shè)有望提速

長江證券認為，風力發(fā)電裝機容量將持續(xù)增長。截至2011年底，全球累計風力發(fā)電裝機容量238GW，風力發(fā)電在全球電力來源中占比約為3%。據(jù)世界風能協(xié)會和國際綠色和平組織預測，風力發(fā)電在2020年將占到世界能源總量的12%，到2050年會增至30%。

海上風電有望成為新增風力發(fā)電容量的主要來源。海上風電起步晚，目前正處于由技術(shù)進步推動的快速發(fā)展期。2011年全球海上風電裝機容量新增974MW，累計裝機容量約為4272MW，占全球累計風力發(fā)電總裝機容量不到2%，仍然具備較大的提升空間。

亞太地區(qū)海上風電市場逐步啟動。2009年之前，全球海上風電裝機容量主要分布于歐洲，歐洲企業(yè)在技術(shù)、知識和全球市場份額等方面也居于全球領(lǐng)先地位。從2009年開始，亞太地區(qū)海上風電裝機容量開始啟動，2011年全年新增裝機容量超過150MW，占當年全球新增海上風電裝機容量的18%。

海上風電有助于我國風電行業(yè)走出低谷。從2006年-2011年的5年間，我國風力發(fā)電累計裝機容量從2537MW迅速增長到62364MW，年復合增長90%，發(fā)展迅猛。隨之而來全國各省區(qū)之間不同程度的風電“脫網(wǎng)”和“棄風”問題，嚴重影響了風電投資的積極性，風電增長速度開始減緩。我國海上風電資源豐富，隨著我國海上風電發(fā)展方向的愈發(fā)明確，風電行業(yè)將迎來新的增長點，前期已經(jīng)為海上風電進行產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)儲備的行業(yè)龍頭將從中受益。

目前，由于海上風電技術(shù)含量更高，國內(nèi)具備成熟海上風電發(fā)展經(jīng)驗的風機制造商較少，部分行業(yè)龍頭積極拓展海上風電業(yè)務，包括華銳風電已經(jīng)擁有為上海東大橋風電項目提供設(shè)備的經(jīng)驗，金風科技等風機制造商已經(jīng)為海上風電研發(fā)了大功率產(chǎn)品并做了相應技術(shù)儲備，將從海上風電市場重新啟動中受益。

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東方證券認為，泰勝風能為風機塔架龍頭，有望在海上風電領(lǐng)域大展拳腳。其它的海上風電概念股還包括大金重工、湘電股份、天順風能等。

天順風能：立足海外，期待未來訂單大幅提升

湘財證券認為，2011年全球新增裝機量為46.5GW，增速約為13.6%。根據(jù)GWEC預測，2013年全球裝機量將出現(xiàn)負增長，2014-2015年有所好轉(zhuǎn)。中國、美國、歐洲市場未來增速將在10%以內(nèi)。

公司立足海外，增收保利。

近年來，公司出口比例一直在80%以上，有效避免了國內(nèi)激烈的價格戰(zhàn)，保持了較高的收入增速。由于受到國內(nèi)風機價格戰(zhàn)影響，國內(nèi)風塔價格與出口價差拉大，至2012年上半年，國內(nèi)外毛利率差值已達10%以上。因此，公司立足海外的市場策略，不僅有效規(guī)避了國內(nèi)市場風險，同時也使盈利能力保持穩(wěn)定。

公司坐擁大客戶，訂單穩(wěn)定。

公司是Vestas及GE穩(wěn)定的供應商，公司與Vestas長期合同為：2012年不低于185套、2013年不低于350套、2014年不低于350套;與GE的合同為1-7月6300萬美元的交貨，相當于2011年收入的60%，同時，下半年持續(xù)接單的概率較大。未來Vestas和GE的全球市場優(yōu)勢將得以體現(xiàn)，市占率回升將拉動公司訂單增長。

預收款遞增，公司訂單占比有望繼續(xù)提升。

短期看，公司預收呈遞增的趨勢，2012年業(yè)績增長較為確定;中長期看，按照2011年公司對GE與Vestas的銷售額，分別為4.7億元及9453萬元，約占GE和Vestas風塔采購額的5%及2%，在目前Vestas和GE盈利能力不斷下滑趨勢下，加大對性價比較高的中國產(chǎn)品將是其戰(zhàn)略發(fā)展的一部分，因此，湘財證券看好公司在這兩大龍頭的訂單占比的提升。

布局全球，避貿(mào)易壁壘。

美國雙反初裁判定公司反補貼稅率為26%、反傾銷稅率為20.85%，公司2011年對美國銷售金額為3.6億元，下游客戶是公司最大的客戶GE，同時，Vestas和GE是美國風機市場市占率穩(wěn)居前兩位，公司經(jīng)營風險劇增。公司通過在印度設(shè)立工廠及收購Vestas風塔子公司，布局全球，積極應對美國雙反稅收設(shè)置的貿(mào)易壁壘，雖然毛利率或有所下降，但大大降低未來出口的貿(mào)易風險。

泰勝風能：立足國內(nèi)開拓北美，持續(xù)增長可期

宏源證券認為，市場普遍認為風電有資源天花板，并網(wǎng)問題嚴重，未來發(fā)展前景不明。風塔的中、低端產(chǎn)品的進入門檻相對較低，價格競爭劇烈。

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不同于大眾，宏源證券認為70米高度陸上風資源可裝機容量10億千瓦，足夠開發(fā)65年。市場分散的實際情況，導致公司市場占有率低，小公司大行業(yè)，未來發(fā)展空間巨大。風塔廠商增加達到200家之多。公司作為國內(nèi)風塔行業(yè)龍頭，市場占有率也僅僅7%。但是在經(jīng)過去年初以來的行業(yè)調(diào)整期后，大量小產(chǎn)能因為利潤微薄、現(xiàn)金緊張相繼退出。公司穩(wěn)步推進產(chǎn)能布局，開拓三北市場，未來份額有望迅速提升。

市場競爭雖激烈，但公司盈利向上的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。今年國內(nèi)風塔招標價格穩(wěn)中略升，而原材料價格進入下降通道，公司毛利率大幅回升。由于風電業(yè)主越來越注重產(chǎn)品的質(zhì)量與品牌，最低價中標的規(guī)則也有變化，同時部分產(chǎn)能退出，風塔價格維持穩(wěn)定。鋼材價格卻出現(xiàn)較大幅度跌幅，并且宏源證券預計仍將繼續(xù)下跌。公司業(yè)績出現(xiàn)向上拐點。

公司的出口業(yè)務占比持續(xù)擴大，提升毛利率，加拿大工廠明年投產(chǎn)，進一步增強盈利能力。今年海外風電需求旺盛，美國出現(xiàn)50%以上的增長，公司出口業(yè)務占比持續(xù)擴大。明年公司加拿大工廠投產(chǎn)，開始貢獻利潤，海外業(yè)務將取得跨越式進步。由于美國“雙反”的實施，加拿大工廠將能夠迅速占領(lǐng)市場真空，宏源證券預計其毛利率也較高。

大金重工：獲2000萬專項扶持資金

大金重工8月15日晚間公告，近日公司全資子公司蓬萊大金海洋重工有限公司收到煙臺市財政局和煙臺市發(fā)展和改革委員會聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于下達2012年第一批山東半島藍色經(jīng)濟區(qū)和黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟區(qū)建設(shè)專項資金預算指標的通知》，蓬萊大金的 “海洋工程重型裝備制造項目”獲得專項扶持資金2000萬元。

海通證券認為，公司主要從事電力重型鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的制造和銷售，主營產(chǎn)品主要包括火電鍋爐鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品和風機塔架，2009年分別占據(jù)全國市場的9.35%和2.85%。蓬萊基地將是公司未來發(fā)展的最大亮點，依托蓬萊港口，公司進軍海上風電初具條件;同時將打破區(qū)域瓶頸、提升市場份額。

華銳風電預計1-9月虧損額度不超過2.6億

華銳風電10月9日晚發(fā)布業(yè)績預告修正公告稱，公司于2012年8月28日公布的《2012年半年度報告》和《2012年半年度報告摘要》中，預計2012年1-9月的累計凈利潤與上年同期相比將下降50%以上，主要原因為激烈的市場競爭、風電產(chǎn)業(yè)因行業(yè)及政策原因展開調(diào)整等多種因素影響所致。公司2011年1-9月的凈利潤9億元。

修正后的預計業(yè)績?yōu)椋航?jīng)初步測算，公司2012年1-9月的凈利潤將出現(xiàn)虧損，虧損額度不超過2.60億元。

公司稱，業(yè)績修正原因為，1.宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整對風電產(chǎn)業(yè)的影響大于預期;2.在手訂單受上述因素影響，延遲執(zhí)行的情況大于預期;3.客戶付款延遲，對財務費用和壞賬準備的影響大于預期。