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01 | 立訊精密持續(xù)收購(gòu)，加碼系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)

早在今年1月，立訊通訊就與聞泰通訊簽署《ODM第一期轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以6.16億元收購(gòu)聞泰通訊下屬三家子公司(嘉興永瑞、上海聞泰信息、上海聞泰電子)100%股權(quán)。

時(shí)隔兩月，立訊精密再度出手，計(jì)劃收購(gòu)聞泰科技5家子公司股權(quán)，拓展系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

3月20日，立訊精密發(fā)布晚間公告，宣布將收購(gòu)聞泰科技旗下消費(fèi)電子系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的相關(guān)子公司股權(quán)及資產(chǎn)包，已與聞泰科技簽署《OEM轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，其全資公司立訊通訊也與聞泰科技簽署了《ODM第二期轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

立訊精密收購(gòu)聞泰系統(tǒng)集成資產(chǎn) 來(lái)源/立訊精密公告

本次及前次交易前，標(biāo)的公司及標(biāo)的資產(chǎn)架構(gòu)示意圖 截自/立訊精密公告

ODM第二期標(biāo)的公司：包括黃石聞泰、昆明聞耀、深圳聞泰、印尼聞泰、香港聞泰等5家公司。

ODM第二期標(biāo)的資產(chǎn)：包括無(wú)錫聞?dòng)?、無(wú)錫聞泰、印度聞泰的業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。

OEM標(biāo)的公司：昆明聞?dòng)崒?shí)業(yè)有限公司。

本次交易完成后，立訊精密將取得深圳聞泰、黃石聞泰、香港聞泰、印尼聞泰、昆明聞泰、昆明聞?dòng)?00%股權(quán)，及印度聞泰、無(wú)錫聞泰、無(wú)錫聞?dòng)嵪嚓P(guān)系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。

通過(guò)收購(gòu)聞泰科技旗下的子公司，立訊精密能夠快速補(bǔ)足在安卓生態(tài)ODM系統(tǒng)集成領(lǐng)域的研發(fā)團(tuán)隊(duì)與制造資源，有效縮短自主培育周期，提升資源投入的性價(jià)比。

此外，標(biāo)的公司在手機(jī)、平板、筆電、小家電等消費(fèi)電子系統(tǒng)集成ODM和OEM領(lǐng)域具備成熟的研發(fā)制造體系，將與立訊精密現(xiàn)有的精密制造能力形成深度互補(bǔ)，顯著增強(qiáng)其在智能終端、AI硬件開發(fā)等系統(tǒng)集成解決方案的綜合服務(wù)能力。

02 | 消費(fèi)電子整合加速，立訊卡位“大終端”時(shí)代

根據(jù)立訊精密先前所發(fā)布的全年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為131-137億元，同期增長(zhǎng)20.00%-25.00%。

公告稱公司盈利水平穩(wěn)步增長(zhǎng)得益于內(nèi)部創(chuàng)新與外部并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)，通過(guò)拓展業(yè)務(wù)版圖、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合、進(jìn)軍新領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)板塊融合協(xié)同發(fā)展，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

立訊精密作為消費(fèi)電子精密制造龍頭，雖憑借蘋果供應(yīng)鏈占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位，但過(guò)度依賴單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)顯著。為突破業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一性，立訊精密近年來(lái)加速“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，持續(xù)強(qiáng)化消費(fèi)電子系統(tǒng)集成垂直整合能力。

此次收購(gòu)系統(tǒng)集成等資產(chǎn)背后，核心邏輯如下：

1. 補(bǔ)足系統(tǒng)集成ODM/OEM短板，突破安卓生態(tài)壁壘：

收購(gòu)聞泰資產(chǎn)后，可快速獲取其在安卓陣營(yíng)的系統(tǒng)集成ODM研發(fā)體系及全球制造基地(印尼、印度等)，補(bǔ)足系統(tǒng)集成從設(shè)計(jì)到量產(chǎn)的全流程能力。

2. 強(qiáng)化“零部件+系統(tǒng)”協(xié)同，搶占AI硬件先機(jī)

立訊在精密制造、自動(dòng)化等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著，而聞泰擅長(zhǎng)系統(tǒng)集成與客戶定制。二者結(jié)合后，立訊可為客戶提供從結(jié)構(gòu)件、模組到整機(jī)的一站式系統(tǒng)集成服務(wù)，尤其在AI硬件領(lǐng)域，可加速創(chuàng)新品類系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)化。

3. 全球化產(chǎn)能協(xié)同，優(yōu)化成本效率

標(biāo)的資產(chǎn)中，印尼、印度工廠契合立訊“近客戶、近市場(chǎng)”的海外布局戰(zhàn)略。通過(guò)導(dǎo)入立訊的供應(yīng)鏈管理及自動(dòng)化改造經(jīng)驗(yàn)，有望幫助標(biāo)的公司高效提升規(guī)模化效益與盈利水平。

在客戶協(xié)同方面，立訊精密通過(guò)為海內(nèi)外知名客戶提供垂直一體化的系統(tǒng)集成ODM服務(wù)，不僅可以增強(qiáng)客戶黏性，還為公司消費(fèi)電子核心零部件、模組、結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品開辟了廣闊的增量市場(chǎng)空間，并幫助客戶加速AI驅(qū)動(dòng)的終端設(shè)備及可穿戴創(chuàng)新品類系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)化落地。

值得一提的是，近期立訊精密更是斥資120億元在昆山投資智能終端、穿戴設(shè)備及聲學(xué)耳機(jī)項(xiàng)目，加大對(duì)AI終端消費(fèi)電子增量市場(chǎng)的投入。

03 | 小結(jié)

在去年的股東大會(huì)上，公司高層就強(qiáng)調(diào)消費(fèi)電子市場(chǎng)依舊廣闊，基于市場(chǎng)前景及成長(zhǎng)潛力分析，預(yù)估該領(lǐng)域至少擁有未來(lái)十年的發(fā)展空間。他們進(jìn)一步表示，公司對(duì)在消費(fèi)電子領(lǐng)域內(nèi)未來(lái)3至5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，并在接下來(lái)的十年內(nèi)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)充滿信心。

而立訊精密兩度收購(gòu)聞泰系統(tǒng)集成資產(chǎn)，折射出消費(fèi)電子行業(yè)兩大趨勢(shì)：

產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合深化：頭部廠商通過(guò)并購(gòu)快速補(bǔ)足能力短板，從單一環(huán)節(jié)向“全棧服務(wù)”轉(zhuǎn)型，以應(yīng)對(duì)終端創(chuàng)新放緩下的成本與效率競(jìng)爭(zhēng)。

AI驅(qū)動(dòng)硬件重構(gòu)：隨著AI向手機(jī)、PC、可穿戴設(shè)備滲透，具備系統(tǒng)級(jí)解決方案能力的企業(yè)將主導(dǎo)新硬件周期。

對(duì)立訊而言，此次收購(gòu)不僅是系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)版圖的擴(kuò)展，更是向“全球消費(fèi)電子系統(tǒng)集成龍頭”邁出的關(guān)鍵一步。

若其能高效整合聞泰系統(tǒng)集成資源，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)，有望在安卓生態(tài)復(fù)制蘋果供應(yīng)鏈的成功經(jīng)驗(yàn)，打開第二增長(zhǎng)曲線。未來(lái)，消費(fèi)電子“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局或?qū)⑦M(jìn)一步凸顯。