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繼IPO闖關(guān)成功后，11月8號，壹連科技攜1633萬股正式上市發(fā)行。這家被寧德時代送上“出道位”的連接器企業(yè)，又將有何市場表現(xiàn)力?

▲圖/包圖網(wǎng)

01 | 壹連科技的上市之路

壹連科技是一家專注于電連接組件領(lǐng)域的綜合性企業(yè)，致力于研發(fā)、設計、制造、銷售及服務，提供全面的電連接產(chǎn)品和解決方案。在國內(nèi)深圳、寧德、溧陽、宜賓、樂清、肇慶等地，壹連科技建造了專門生產(chǎn)電芯連接組件、動力傳輸組件、低壓信號傳輸組件等多種電連接組件的生產(chǎn)基地。

作為國內(nèi)較早實現(xiàn)電芯連接組件品規(guī)?；漠a(chǎn)品及解決方案提供商，壹連科技的上市之路可謂一波三折。

2022年6月獲受理，7月因評估機構(gòu)立案暫停IPO，隨后保薦機構(gòu)招商證券也被調(diào)查。經(jīng)過長時間的努力和等待，壹連科技終于在2023年7月22日獲得證監(jiān)會批準。今年10月底，壹連科技招股書宣布將于11月8日正式登陸A股。

壹連科技此次IPO計劃募資11.93億元，若按不低于25%的發(fā)行比例計算，其發(fā)行市值最高可達47.72億元。

而為了滿足寧德時代的工廠配套需求，壹連科技將通過IPO募集的資金一部分投入到了電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽建設項目以及寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設項目中。

那么，作為寧德時代的核心供應商，壹連科技的實力如何?

02 | 營收連年上漲，「寧王」出大力

根據(jù)壹連科技招股書，2021-2024年其業(yè)績營收連年增長，2023年達到了30.75億，預計2024年度的營收為 36.63億元至40.33億元，同比變動比例為19.14%至31.17%。

但細看壹連科技招股書數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)綜合毛利率呈逐年下降的趨勢，三年多的時間里，壹連科技毛利率從22%降到了16%。壹連科技招股書指出，毛利率下滑的部分原因在于“行業(yè)周期性波動和產(chǎn)品的更新?lián)Q代，公司產(chǎn)品存在協(xié)商降價的壓力”。

就其目前動向來看，壹連科技仍高度依賴寧王這條「大魚」，但深度捆綁意味著更大的市場風險。并且由于寧德時代主導了原材料供應流程并擁有議價權(quán)，壹連科技在上游供應鏈中缺失了一定程度的話語權(quán)，利潤空間容易被壓縮。

▲壹連科技近四年關(guān)鍵財務指標

不過，跟著吃肉的大哥，小弟也有湯喝。就像大樹底下好乘涼，壹連科技在與下游頭部企業(yè)的合作中受益不少。

在客戶合作方面，壹連科技已和寧德時代、欣旺達、威睿電動等為代表的多家新能源動力電池企業(yè)以及小鵬汽車、零跑汽車等為代表的整車廠商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

根據(jù)壹連科技招股書公開數(shù)據(jù)，近三年，壹連科技來源于前五名客戶的營收的比例達到了80%以上。而從招股書里出現(xiàn)了139次的“寧德時代”可窺得：在壹連科技整體發(fā)展中，寧德時代的存在感十分強烈。

▲壹連科技營收高度依賴寧德時代

招股書披露，從2021-2024年上半年來自寧德時代的營業(yè)收入占比分別為 64.72%、67.98%、71.13%和70.87%，即2023年開始，寧德時代在壹連科技總體營收中占了七成以上。

SNE Research數(shù)據(jù)顯示，寧德時代的2023年全球動力電池裝機量的裝機量穩(wěn)居第一，同比增長40%以上，市場份額達到了36.80%。

在全球新能源產(chǎn)業(yè)高發(fā)展態(tài)勢下，寧德時代作為當前全球新能源動力電池領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，對于電連接的需求日益增長。

電連接組件作為新能源動力電池的重要部件，起著確保電池單元間高效、穩(wěn)定和安全連接的關(guān)鍵作用。壹連科技擁有覆蓋電芯連接組件、動力傳輸組件、低壓信號傳輸組件等多種產(chǎn)品類型的綜合產(chǎn)品矩陣，其中電芯連接器業(yè)務最為核心，營收逐年穩(wěn)定增長。

▲壹連科技三大產(chǎn)品線營收情況

通過為寧德時代提供電芯連接組件和動力傳輸組件，壹連科技已進入了其核心供應鏈，今年上半年僅寧德時代的訂單就給壹連科技帶來了近12億元的業(yè)績。

在享受過被帶飛的滋味后，壹連科技選擇緊隨寧德時代步伐。正如其在招股書中表示，行業(yè)競爭格局等若無重大變動，未來一段時間內(nèi)會繼續(xù)加深與寧德時代等客戶的合作。

03 | 小結(jié)

在新能源動力電池行業(yè)的市場資源不斷壟斷背景下，這種集中化趨勢正在向上游企業(yè)蔓延，壹連科技所處的電連接組件領(lǐng)域在客戶選取和供應鏈方面不可避免地出較高的聚集度。

但在全行業(yè)都在無休止“內(nèi)卷”的情況下，潛力股選擇和頭部企業(yè)深度綁定在當前或許不失為一種最優(yōu)解。

此次壹連科技的市場表現(xiàn)究竟如何？能帶來何種程度的雙贏局面？恐怕只有真正進入市場中才能見分曉。