可立克并購(gòu)海光電子 算是撿了大便宜嗎?
2022-01-02 20:39:42 來(lái)源:電子變壓器與電感網(wǎng) 作者:程豐榮 點(diǎn)擊:11344
可立克撿了個(gè)大便宜!1.86億元并購(gòu)海光電子,贏面到底是有多大?
12月30日,深圳可立克科技股份有限公司發(fā)布公告,稱其收到天津產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司《競(jìng)價(jià)結(jié)果通知書(shū)》,以約1.86億元競(jìng)買(mǎi)到海光電子,成為該標(biāo)的買(mǎi)受方。
《磁性元件與電源》針對(duì)此并購(gòu)案,找到多名了解兩家企業(yè)情況的業(yè)內(nèi)人士,包括曾就職于海光電子管理團(tuán)隊(duì)多年的旺村咨詢創(chuàng)始人汪愛(ài)懷先生,透過(guò)這些業(yè)內(nèi)知情人士了解到關(guān)于他們的更多細(xì)節(jié)情況。
底價(jià)1.1億 低估了!
9月29日,天津光電在天津產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓所持海光電子54.25%股權(quán),掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)約1.1億元。掛牌彼時(shí)的披露日,海光凈資產(chǎn)為8501.67萬(wàn)元,整體評(píng)估值約2億元。
最終可立克以約1.86億元競(jìng)買(mǎi)成功,顯然,無(wú)論是從掛牌底價(jià)、還是最終競(jìng)買(mǎi)成功的價(jià)格來(lái)看,海光電子的估價(jià)都顯得較為廉價(jià)。
2020年,海光電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.88億元,凈利潤(rùn)為1519.71萬(wàn)元。
實(shí)際上,作為一個(gè)年產(chǎn)值超過(guò)10億元的磁性元器件廠商來(lái)說(shuō),海光電子現(xiàn)在的估值是比較低的,收購(gòu)價(jià)也很低。
海光電子并非普通的電子變壓器廠商,作為一個(gè)老牌國(guó)企成分企業(yè),它在電子變壓器領(lǐng)域的表現(xiàn)可圈可點(diǎn),無(wú)論是從管理層面、還是人才角度,海光電子在國(guó)內(nèi)磁性元器件行業(yè)的地位,絕對(duì)可以令許多同行企業(yè)望塵莫及……
可立克目前的現(xiàn)狀如何,海光電子能給可立克帶來(lái)哪些可能性,我們繼續(xù)看看下文分析。
可立克現(xiàn)狀
l 客戶數(shù)量龐大
不同市場(chǎng)在不同發(fā)展階段有峰有谷,可立克有將近2000家客戶,使得他們每年都能夠保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),正所謂東方不亮西方亮,在對(duì)沖中穩(wěn)步提升。同時(shí)也鍛煉了可立克的供應(yīng)鏈體系。
l 大客戶開(kāi)發(fā)乏力
可立克如此龐大的客戶數(shù)量,也注定了可立克會(huì)有許多小批量的訂單,在各個(gè)市場(chǎng)多少皆有所觸碰,訂單都顯得雜而分散。
其次,相比單一產(chǎn)品或單一市場(chǎng),這種供應(yīng)鏈體系,管理成本更高,無(wú)論是在備料上、客戶服務(wù)方面,都需要更多的人員來(lái)服務(wù)好這近2000家客戶,較耗企業(yè)精力。
再者,長(zhǎng)期面對(duì)這樣的訂單現(xiàn)狀,較難實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn),整體自動(dòng)化程度較低,產(chǎn)業(yè)化難度較高。
雜而分散的訂單,也就意味著、或者說(shuō)鉗制他們?cè)诖罂蛻舴矫孑^為缺乏。
可立克自身也意識(shí)到,國(guó)際知名廠商在其供應(yīng)商的選擇上一般執(zhí)行嚴(yán)格的評(píng)估與準(zhǔn)入制度,全面考核供應(yīng)商在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)能力、質(zhì)量控制水平、管理水平以及社會(huì)責(zé)任等方面的綜合實(shí)力。一般而言,供應(yīng)商通過(guò)該類高端客戶的合格認(rèn)證后,其后續(xù)合作具有供應(yīng)量大、穩(wěn)定和長(zhǎng)期性等特點(diǎn)。
實(shí)際上,國(guó)內(nèi)知名廠商對(duì)供應(yīng)商選擇同樣如此。
可立克希望在保持現(xiàn)有產(chǎn)品和項(xiàng)目持續(xù)穩(wěn)定合作的基礎(chǔ)上,聚焦行業(yè),尋找有效增長(zhǎng),努力爭(zhēng)取客戶新的產(chǎn)品、新的項(xiàng)目。力爭(zhēng)在各個(gè)領(lǐng)域中找到規(guī)??蛻?,形成戰(zhàn)略性合作伙伴關(guān)系。
l 正發(fā)力補(bǔ)強(qiáng)新能源市場(chǎng)
新能源終端市場(chǎng)投資成本大,價(jià)值體量高,也是大客戶群體最為常見(jiàn)的市場(chǎng)之一。近年來(lái),多家磁性元器件企業(yè)已經(jīng)在新能源市場(chǎng)得到快速成長(zhǎng),相比之下,可立克雖有所布局,但過(guò)去發(fā)展重心并不在此,新能源市場(chǎng)并非可立克優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目,亟需破局??闪⒖藶榘盐昭该驮鲩L(zhǎng)的國(guó)內(nèi)國(guó)際新能源行業(yè)機(jī)遇,正逐步發(fā)力補(bǔ)強(qiáng)這一市場(chǎng)。
為就近配套滿足長(zhǎng)三角地區(qū)新能源市場(chǎng)的需求,更進(jìn)一步夯實(shí)公司在新能源磁性元器件的主導(dǎo)地位,今年上半年,可立克在安徽廣德經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立全資子公司安徽可立克科技有限公司,總投資規(guī)模 1.5億元。可立克還積極進(jìn)行汽車(chē)電子項(xiàng)目產(chǎn)能建設(shè),在報(bào)告期內(nèi)已陸續(xù)投入機(jī)器設(shè)備,為迎接后續(xù)新能源市場(chǎng)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
海光電子現(xiàn)狀
l 華為、艾默生系堅(jiān)實(shí)伙伴
在服務(wù)大客戶方面,海光電子有其明顯優(yōu)勢(shì)。海光電子與華為有很深的淵源,兩家企業(yè)從發(fā)展初期起,就長(zhǎng)期合作,形成了一個(gè)很好的戰(zhàn)略同盟關(guān)系。
華為公司在起步發(fā)展階段,與海光電子地理距離相隔很近,在同個(gè)街道,幾乎就是一前一后的相對(duì)位置,從人員方面、生產(chǎn)方面兩家企業(yè)互相協(xié)調(diào),互相幫助。
除華為之外,艾默生系也是海光電子重要的客戶群體,這兩大系統(tǒng)應(yīng)用終端涉及方方面面,如通訊、儲(chǔ)能、光伏、新能源汽車(chē)、消費(fèi)類電子等領(lǐng)域,在這些領(lǐng)域,基本都可以見(jiàn)到海光電子產(chǎn)品的身影,且供應(yīng)量較大。
l 新能源市場(chǎng)實(shí)力強(qiáng)勁
由于海光電子多年來(lái)與華為、艾默生等共建的供應(yīng)生態(tài)關(guān)系,對(duì)海光電子發(fā)展具有很強(qiáng)的拉力效應(yīng)。華為、艾默生系等大型企業(yè),都是新能源市場(chǎng)的核心參與者。
以光伏新能源市場(chǎng)為例,很多新生企業(yè)都是華為體系、艾默生體系出來(lái)的,這些體系的企業(yè)本身就對(duì)海光電子較為了解和信任,也為海光電子創(chuàng)造和改進(jìn)新技術(shù)提供了諸多能量源泉,實(shí)現(xiàn)生態(tài)共享。
也就是基于這層關(guān)系,海光電子在開(kāi)發(fā)光伏、儲(chǔ)能等新能源市場(chǎng)方面,相比大多數(shù)同行,容易度要高很多,由于常年有兩大系統(tǒng)“為”其產(chǎn)品做背書(shū),下游廠商普遍都很認(rèn)可海光電子在新能源等領(lǐng)域的品牌影響力。
l 供應(yīng)體系更全
海光電子與可立克一樣,都是多而全的產(chǎn)品布局特色,但海光電子在配合小批量的訂單方面,有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。
例如,有些客戶安排供應(yīng)商下一個(gè)100套的訂單,這對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō),很難找到符合的材料。海光電子則不然,他們擁有較為齊全的供應(yīng)體系,在應(yīng)對(duì)多品種、小批量方面的訂單時(shí),他們“玩”得特別順暢,這是海光獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
l 完善的管理體系
從管理的角度來(lái)看,國(guó)內(nèi)很多磁性元器件企業(yè)服務(wù)于華為公司,皆是淺層次、單方面,點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的針對(duì)某一單一產(chǎn)品或單一市場(chǎng)。而海光電子則不然,海光電子已全方位多層次的深入華為系生態(tài)圈,大部分需要用到磁性元器件的項(xiàng)目,海光電子皆有參與,且供應(yīng)量很大。
由于華為系、艾默生系對(duì)于上游供應(yīng)商有一套嚴(yán)格的管理體系,傳導(dǎo)至海光電子,他們也得做出相應(yīng)的調(diào)整,所以海光電子的生態(tài)圈與很多同行企業(yè)不一樣,其整個(gè)管理體系很先進(jìn),在供應(yīng)鏈管理也很有優(yōu)勢(shì)。
l 人才資歷深厚
完善的管理體系也源于其企業(yè)性質(zhì),一直以來(lái),海光電子一直都是國(guó)有企業(yè)天津光電全資子公司。正是這層關(guān)系,海光電子的用人機(jī)制尤為嚴(yán)格,很多都是高學(xué)歷名校畢業(yè)的科班人才。這樣的企業(yè)性質(zhì)和人才結(jié)構(gòu),與振華科技旗下的振華富電子頗為相似。
海光電子無(wú)論是從人才招聘選拔、人才培養(yǎng)、科研合作等方面,都沉淀了很多資歷深厚的研發(fā)職能人員。海光電子負(fù)責(zé)人魏晉峰是一個(gè)懂生產(chǎn)、懂管理的專業(yè)人才,在海光電子的管理體系里,從采購(gòu)到生產(chǎn),魏晉峰都是一手抓的。
據(jù)悉,早期(包括現(xiàn)在),海光電子管理層,許多都畢業(yè)于清華大學(xué)等一些高等學(xué)府,一些經(jīng)理級(jí)別的助理,不乏來(lái)自北京航空航天大學(xué)等學(xué)府。其他重要崗位人才出處,也多是知名高??瓢喑錾砣瞬?,在此便不勝枚舉。
合體熱力量
通過(guò)前文對(duì)兩家企業(yè)基本面上的分析,不難看出,可立克并購(gòu)海光電子一案,是非常經(jīng)得起推敲的。并購(gòu)合體之后,一切順利步入正軌的話,雙方互補(bǔ),提升各自發(fā)展?jié)摿Φ目赡苄院軓?qiáng)。
從大客戶方面來(lái)看,基于華為、艾默生等核心產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái),可立克與海光電子整合起來(lái),至少是1+1≥2的效應(yīng)??闪⒖丝梢岳煤9怆娮优c華為共建的合作平臺(tái),去涉獵拓展包括華為在內(nèi)的一些大客戶。
從產(chǎn)能提升方面來(lái)看,兩家合體之后,某種情況下,可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能互補(bǔ),相互支持各自強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品方面存在的產(chǎn)能不足問(wèn)題。據(jù)悉,可立克為解決傳統(tǒng)變壓器產(chǎn)能緊張問(wèn)題,已在江西安遠(yuǎn)投資設(shè)立了全資子公司。
從新能源市場(chǎng)來(lái)看,這是可立克未來(lái)主攻方向,但還未能形成強(qiáng)大攻勢(shì)。相反,這是海光電子的強(qiáng)項(xiàng)。那么雙方自然而然就存在產(chǎn)品、市場(chǎng)重疊的情況。可立克可以有結(jié)合海光電子在新能源市場(chǎng)的客源優(yōu)勢(shì),產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)等方面,進(jìn)行優(yōu)化整合,提升整體效益,減少重疊成本開(kāi)支。
從人才結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)看,海光電子擁有沉淀多年資歷深厚的名校高學(xué)歷研發(fā)、職能人才。而可立克方面,更多的是經(jīng)驗(yàn)老道的管理和技術(shù)人才。在體系管理上,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手將有助于可立克整體的管理體系上一個(gè)新的臺(tái)階。由于可立克與海光電子研發(fā)大本營(yíng)都在深圳,合體之后,人員在兩家企業(yè)之間往來(lái)不自然在地理距離上有太大變動(dòng),可立克可以進(jìn)行合理的人員調(diào)配,結(jié)合企業(yè)管理、新品研發(fā)等方面的需求,重新梳理企業(yè)人才結(jié)構(gòu),最大效益的用好人才。
從行業(yè)地位來(lái)看,可立克與海光電子的結(jié)合,完全是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。有望超過(guò)一眾同行,“可立克+海光電子”以電子變壓器為主。電源變壓器、開(kāi)關(guān)電源變壓器在內(nèi)的電子變壓器是可立克主導(dǎo)產(chǎn)品。“可立克+海光電子”合體之后,發(fā)展順利,在市場(chǎng)體量、技術(shù)實(shí)力、綜合實(shí)力等各方面將得到極大提升。
合體冷思考
上文我們看到他們合體之后,給可立克帶來(lái)了極大的發(fā)展機(jī)遇,但是,事在人為,挑戰(zhàn)也十分明顯,市場(chǎng)波云詭譎,他們的磨合經(jīng)得起市場(chǎng)變化否?誰(shuí)也難以猜中絕對(duì)的結(jié)局。
從明面來(lái)講,兩家都是實(shí)力不俗的磁性元器件企業(yè),但也同時(shí)擁有的是兩個(gè)不同的管理體系,磨合的難度可想而知,磨合的時(shí)間相應(yīng)的也會(huì)比同種體系的企業(yè)性質(zhì)更久。不僅僅是經(jīng)營(yíng)模式的融合,還有文化的融合,終歸合一是人的融合!
從企業(yè)核心人員的基本情況來(lái)看,就隱藏著極大的沖突點(diǎn)、利益點(diǎn)有待疏通……
可立克負(fù)責(zé)人具有極強(qiáng)的理財(cái)投資思維,從歷年的年度財(cái)報(bào)可見(jiàn),可立克在理財(cái)投資方面的操作,投資力度都著實(shí)不小,我們都知道,在理財(cái)投資方面,大家最看重的就是預(yù)期收益,誰(shuí)也不想做虧本投資,1.86億買(mǎi)入,是抄底,還是有待起飛?
從天津光電轉(zhuǎn)讓底價(jià),到可立克競(jìng)買(mǎi)價(jià)格,從面上看,都顯得較為廉價(jià),但轉(zhuǎn)讓股權(quán)的是法人股東行為,對(duì)于海光電子這幾大自然人股東,這樣的心理落差,顯然并不友好。在海光電子的管理體系里,海光電子負(fù)責(zé)人魏晉峰從采購(gòu)到生產(chǎn),都是一手抓。這樣一個(gè)如此強(qiáng)勢(shì)的管理者,與可立克的融合意味著難度更大。
如果可立克收購(gòu)海光電子,一切都是計(jì)劃中的事情,兩家企業(yè)前期也經(jīng)過(guò)友好溝通,那收購(gòu)海光電子對(duì)可立克來(lái)說(shuō),無(wú)疑就是如虎添翼的美事,將極有可能協(xié)助可立克在新能源領(lǐng)域大有作為。
但如果可立克收購(gòu)海光電子是一個(gè)意外之喜,那兩者要想融合的難度將會(huì)很大。因?yàn)閷?duì)于海光電子高管來(lái)說(shuō),被收購(gòu)并不是一件自愿的事情。
加之兩家企業(yè)的負(fù)責(zé)人都是習(xí)慣了做企業(yè)一把手,所以在經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)展觀念和規(guī)劃等等都或多或少存在分歧的可能性。
此外,在技術(shù)、人員管理、薪資待遇、行政審核等各方面肯定會(huì)有一些分歧。
如若融合不了,意味著海光電子發(fā)展更加受限,還會(huì)牽制可立克也做得不好。在理念、程序等方面相互牽制,反而影響兩個(gè)企業(yè)共同進(jìn)步,就此一蹶不振,整個(gè)好的局面又被打破掉了。
內(nèi)耗之后,等待的便是分羹給其他企業(yè)創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì),誰(shuí)又將從這內(nèi)耗的紛爭(zhēng)中,分走這杯羹,我們也不得而知,以新能源市場(chǎng)為例,目前國(guó)內(nèi)在這一市場(chǎng)發(fā)展較為不錯(cuò)的磁性元器件企業(yè)就有京泉華、伊戈?duì)枴⑺贡忍氐裙?hellip;…可立克也將面臨著這些公司對(duì)他們的挑戰(zhàn)。
即便是合體成功了,可立克如虎添翼,但是要想在電子變壓器行業(yè)能夠穩(wěn)居首位位置還需努力,因?yàn)榫┤A今年預(yù)期營(yíng)收達(dá)18/19億元,明年25/26億元也是很正常的事,完全是計(jì)劃中的事。
總結(jié)
可立克與海光電子同為我國(guó)磁性元器件行業(yè)重要的成員,雙方的合體,自然會(huì)有利弊相受。對(duì)可立克而言,明面上看顯然利大于弊。可立克并購(gòu)海光電子一案,對(duì)于國(guó)產(chǎn)磁性元器件的發(fā)展同樣是具有重要里程碑意義,這是迄今為止,國(guó)產(chǎn)磁性元器件最大的并購(gòu)案。
兩家企業(yè)都是期望向好的,我們也期待這次并購(gòu)能夠取得符合兩家企業(yè)共同的美好期望,達(dá)到良好的預(yù)期。
歷史車(chē)輪滾滾向前,時(shí)代潮流浩浩蕩蕩。歷史只會(huì)眷顧堅(jiān)定者、奮進(jìn)者、搏擊者,而不會(huì)等待猶豫者、懈怠者、畏難者??闪⒖瞬①?gòu)海光電子,將載入磁性元器件行業(yè)發(fā)展史冊(cè),但如何點(diǎn)亮屬于這兩家企業(yè)發(fā)展榮光,就看他們后續(xù)企業(yè)決策動(dòng)向了,《磁性元件與電源》雜志也將繼續(xù)關(guān)注該起并購(gòu)案走向……
本文為嗶哥嗶特資訊原創(chuàng)文章,未經(jīng)允許和授權(quán),不得轉(zhuǎn)載,否則將嚴(yán)格追究法律責(zé)任;
2023年4月13日,深圳可立克科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“可立克”)發(fā)布公告,擬以現(xiàn)金11,939.4721萬(wàn)元收購(gòu)魏晉峰持有的深圳市海光電子有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海光電子”)20%股權(quán)。本次交易前,可立克已持有海光電子64.25%股權(quán),本次交易完成后,可立克將持有海光電子84.25%的股權(quán)。
前陣子,可立克并購(gòu)海光電子的消息不脛而走,昨日,事件有了新進(jìn)展……
兩家磁性元器件廠商可立克,海光電子擬聯(lián)手,11月17日,可立克董事會(huì)已審議通過(guò)了《關(guān)于參與競(jìng)買(mǎi)海光電子54.25%股權(quán)的議案》。
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